福田汽車因寶沃汽車導致巨額資產減值，賬面資金不足，難以償還負債和支持自身運營，正試圖通過剝離資產和定增募資來“回血”。

文/每日財報 楚風

自2018年轉讓“燙手山芋”寶沃汽車67%股權后，福田汽車(600166)受到的負面影響至今。福田汽車2021年業績預告顯示，凈利潤巨幅虧損約50.35億元，扣非凈利潤虧損約55.52億元，主要是由于寶沃汽車相關事項計提資產減值。

經歷2021年業績巨額虧損，福田汽車正試圖通過資本運作來“回血”。4月6日晚間，福田汽車計劃掛牌轉讓北京智悅發動機有限公司（下稱北京智悅）60%股權，掛牌價格不低于3.42億元。而在4月1日，福田汽車發布2022年非公開發行預案，擬募資總額約為30億元，扣除發行費用后將全部用于補充流動資金和償還債務。

在此背后，福田汽車負債較重，現金流緊張，賬面資金已難以還債和支持自身運營。截至2021年三季末，其負債總額達到389.83億元，資產負債率為71.18%，其中流動負債為317.41億元，主要是應付票據和應付賬款。同期，其經營活動產生的現金流量凈額僅為4.31億元，現金及現金等價物余額為41.80億元。

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“燙手山芋”寶沃汽車

寶沃汽車于1919年由德國工程師卡爾·寶沃創建，一度是德國第三大汽車制造企業，曾在1961年率先完成100萬輛汽車下線，領先于奔馳和寶馬。也正是在這一年，寶沃汽車因經營不善而破產，固定資產被奔馳和寶馬收購，正式退出歷史舞臺。

2014年，寶沃汽車塵封于歷史半個多世紀后，福田汽車進軍乘用車領域，用500萬歐元收購寶沃汽車品牌，次年就讓其重現江湖。在營銷上，福田汽車對外宣傳其“德國”血統，打造“奔馳、寶馬、寶沃、奧迪，德系同門四兄弟”的概念，號稱“BBBA”。

寶沃汽車原本是個空殼品牌，半個多世紀銷聲匿跡，早已失去德國的技術底蘊和傳承。寶沃汽車被福田汽車收購后，實際變成一個國產汽車，因而在汽車界又被稱為“偽德系”。

據福田汽車財報，2016年至2018年，寶沃汽車銷量分別為3萬輛、4.4萬輛和3.29萬輛，營收分別為45.39億元、57.6億元、30.6億元，凈虧損分別為4.84億元、9.85億元、25.4億元，累計三年虧損40.14億元。

寶沃汽車持續虧損嚴重拖累福田汽車業績，導致其業績大幅虧損。2018年，福田汽車實現凈虧損為35.75億元，其中寶沃汽車虧損占比就達到70%。

2018年，福田汽車制定了“三年行動計劃”，決意剝離虧損的乘用車業務，聚焦商用車主業。同年10月份，福田汽車將寶沃汽車67%的股權轉讓給長盛興業，交易價格為39.72億元。此外，長盛興業需要在股權轉讓完成日起三年內，分期償還欠付福田汽車的42.71億元股東貸款。

為促成該交易，神州優車作為擔保方，為福田汽車向寶沃汽車提供的股東借款提供不超過24億元的擔保。2019年3月份，神州優車發布公告稱，擬受讓長盛興業所持有的北京寶沃汽車有限公司67%股權，股權轉讓價格約為41.1億元。至此，福田汽車與寶沃汽車的關系還沒有結束。

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甩不掉的寶沃“包袱”

寶沃汽車進入“神州系”，十分依賴神州租車采購訂單，并不能改變原有的劣勢。2020年，“瑞信咖啡造假”事件爆發，神州優車受此牽連，再加上長期業績不振，難以向福田汽車償還剩余股權轉讓款和借款。相關款項至今對福田汽車財務造成重大影響。

據福田汽車披露2021年業績預告披露，預計實現歸屬凈利潤為-50.35億元，業績虧損主要是由于寶沃汽車相關事項計提資產減值。主要包括：

1、北京寶沃股權轉讓尾款及利息 16.71 億元，報告期計提減值9.95億元左右，累計計提減值16.50億元左右；

2、北京寶沃股東借款及利息18.73億元，報告期計提減值 13.87 億元左右，累計計提減值18.13億元左右；

3、北京寶沃往來欠款14.85億元，報告期計提減值10.14億元左右，累計計提減值13.42億元左右；

4、長期股權投資5.34億元，報告期全額計提減值；

5、收回寶沃整車資產14.56億元，考慮可收回價值后計提減值7.74億元左右。

上述資產減值損失合計約為-47.04億元，再考慮到福田汽車持有寶沃汽車的股權確認投資收益等，影響利潤總額預計約為-53.26億元。扣除上述資產減值事項影響，2021年，福田汽車實現利潤總額為3.55億元。

《每日財報》注意到，福田汽車主業也面臨挑戰。2021年全年，其旗下商用車合計銷量為650018輛，同比下降4.43%，其中重型貨車銷量下降28.52%。至2022年2月份，其商用車銷量下滑幅度增大，累計銷量為79062輛，同比下降21.83%，其中重型貨車銷量下降48.24%。

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“血槽”已空？負債高企流動緊張

遭遇2021年凈利潤巨額虧損后，福田汽車賬面資金已不多，經營活動產生的現金流凈額大幅減少，現有資金已難以還債和支持自身運營，如何“回血”成為當下之急。

截至2021年三季末，福田汽車負債總額達到389.83億元，資產負債率為71.18%，其中流動負債為317.41億元，占負債總額比例81.42%。此間，應付票據及應付賬款為227.4億元，合同負債為29.68億元，其他應付款為42.71億元。在非流動負債中，長期借款達到48億元。

在巨額負債背后，福田汽車賬面現金并不多，現金流難以支持負債和自身資金需求。從現金流報表來看，截至2021年三季末，福田汽車經營活動產生的現金流凈額為4.310億元，而去年同期為58.19億元；籌資活動的現金流主要與借款和還款相關，借款現金為21.96億元，償還債務支付的現金為33.96億元。

《每日財報》注意到，在負債高企和流動性緊張之下，福田汽車試圖通過出售子公司和定增來“回血”。4月6日晚間，福田汽車宣布在北京產權交易所公開掛牌轉讓北京智悅60%股權，交易價格為3.42億元，目的是“提高相關資產的使用效率”。

4月1日，福田汽車擬向控股股東北汽集團非公開發行1,428,571,428股股票，占發行前總股本21.73%，發行價格為2.10元/股，較當日二級市場折價20.45%。此次定增募資約30億元，扣除發行費用后將全部用于補充流動資金和償還債務。福田汽車直言，“公司財務風險和經營壓力增大”。

福田汽車在投資寶沃汽車一事，可謂是虧損慘重，即使轉讓股權后當了“甩手掌柜”，也未能避免余波影響。2021年，光是在寶沃汽車相關事項上，福田汽車就計提資產減值50余億元，直接導致其凈利潤巨額虧損。福田汽車賬面資金不足，難以償還負債和支持自身運營，正試圖通過剝離資產和定增募資來“回血”。

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