《科創板日報》9月19日訊（記者 敖瑾）近期，多家新能源汽車品牌公布對外股權融資計劃。財聯社創投通數據顯示，今年以來，已有28個新能源汽車品牌進行融資。

新能源汽車成了一級市場當前景氣度最高的細分行業。第三方調研數據顯示，下半年，有超過60%的股權投資機構對新能源汽車產業鏈進行了布局，熱錢涌入下，超過70%的新能源汽車相關項目估值上調，是各細分行業中估值上調項目占比最大的。

新能源汽車品牌割據混戰，一級市場的股權投資機構仍在加碼押注，尋找下一個“蔚小理”。但有投資人向《科創板日報》記者表示，新能源車8月銷量已接近30%，“通常一個行業滲透率超過50%，就會被認為是成熟行業，對比過往的走勢，市場需考慮造車、整車端增速未來趨于穩定。”

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年內28個新能源車品牌對外融資

財聯社創投通數據顯示，今年以來，已有28個新能源車品牌開展對外股權融資。

具體來看，這些品牌中，除了有像哪吒汽車、廣汽埃安等在業內和大眾中已經建立了一定知名度的品牌，也有全新品牌加入到這種新能源車的混戰中，進行天使輪融資，包括成立于今年5月的運道科技以及明天新能源。

葑全新能源與阿維塔今年以來都完成了兩輪融資。前者是成立于2019年1月，是一家新能源物流車和儲能解決方案服務商；后者則是一家成立于2018年的智能汽車研發商，股東集結了寧德時代(300750)、蔚來汽車以及長安汽車(000625)。由此，市場除了在期待下一個乘用車領域的“蔚小理”以外，商用車領域也在不斷涌入新能源玩家。

投資輪次方面，多數新能源車品牌仍處在發展的早期階段，有19個品牌的融資是A輪及更早期輪次。

從投資方來看，產業資本、政府資金以及美元基金在新能源車賽道出手活躍。其中，國家綠色發展基金年內接連出手了智己汽車以及阿維塔。

車企卯足了勁兒要抓住新能源浪潮下的發展機遇，尤其是傳統車企，企圖通過新能源汽車品牌打造第二曲線。

對于近期多家傳統車企旗下新能源車開啟對外股權融資的行業現象，云岫資本合伙人兼CTO趙占祥向《科創板日報》記者表示，“單獨分拆融資，是因為傳統車廠內部的組織架構都是為燃油車組建的，做新能源車反而會因為機制問題做不好，新能源車的核心是電動化、智能化、網聯化，而燃油車是動力系統。”

政府資金流向新能源車，最主要的原因則是，各地希望通過政府引導基金出資的方式，打造當地的新能源汽車產業鏈。

值得一提的是，工信部副部長辛國斌9月15日在一場新聞發布會上表示，部分省市、地方存在著盲目投資和重復建設的情況。其進一步表示，工信部下一步將加強統籌規劃布局，采取更加有力的措施，推動新能源汽車產業高質量發展。

新能源車估值高了嗎？

第三方調研數據顯示，今年下半年，超過70%的新能源汽車相關項目估值上調，是各細分行業中估值上調項目占比最大的。

深圳一投資人向《科創板日報》記者表示，百億級別的估值在新能源汽車產業中較為常見。智己汽車在8月2日進行的A輪融資交割完成后，預計投后估值達到近300億元；而幾乎同時期開展新一輪融資的廣汽埃安，投后估值則預計將超過1000億元，為目前新能源車企IPO前最高估值。

趙占祥告訴記者，新能源車的高估值具有合理性，“因為營收規模會很大，美國的新能源車公司如Rivian等，市值更高。”據媒體報道，在尚未拿出一款真正意義上的量產車交付給普通客戶的情況下，Rivian的估值就已經超過了770億美元。

對于新能源車品牌的估值，紅點中國投資人白興則向《科創板日報》記者表示，“估值要從兩方面來看，從合理性角度出發，標的的價格反映的是對未來的信心。這也解釋了特斯拉不到百萬的銷量，估值可以達到萬億美元，因為看好在新能源滲透率上升的背景下，公司可以達到甚至超過目前燃油車頭部公司的業績。但另一方面，每一家新能源車企出來融資都按照很高的溢價，也是市場有泡沫的體現，因為不是每一家最終都會形成強勢的市場地位。

二級市場方面，8月以來，新能源汽車板塊有所回調，但有投資人士對《科創板日報》記者表示，盡管如此，新能源車的估值相對于整體市場平均水平仍有較大幅度的溢價。

截至發稿，比亞迪(002594)的總市值為7743.06億元；蔚來市值為2441.28億港元；小鵬汽車市值為125億美元；理想汽車市值2065.82億港元。

上述投資人士告訴記者，新能源車板塊的估值頂部在2021年中已經出現，但對于二級市場投資者來說，在各板塊業績增速放緩的情況下，新能源車雖然也出現增速下行的情況，但仍存在不小的相對優勢。

其預判，“新能源車細分領域公司業績還會繼續走高，但總體來說，這個板塊走勢重心是下移的。”

新能源汽車還能投嗎？

在采訪過程中，多名投資人表示，新能源車及其產業鏈仍是一個值得關注的投資標的。

“從過往的幾年時間看，新能源車是看到的被證實的大賽道，車是最復雜的工業消費品，產業鏈條足夠長，新能源化帶來的眾多在車上的變化，都會帶來有足夠成長體量的投資機會。”白興表示。

對于新能源車在一級市場的火熱現狀，白興作則表示，“燃油車向電車過渡這個趨勢在全球范圍內已經形成趨勢，雖然替換還會持續一段不短的周期，但是作為車企，要著眼于未來提早布局。所以融資也是積極擁抱這個趨勢的表現之一。更多的錢進入新能源領域，一方面會加速這類車企的成長，幫助克服新能源技術難點，優化產品體驗，另一方面也會加速新能源生態的建設。”

其還表示，紅點中國的投資邏輯不拘泥于整車企業，“生態機會也要保持關注，新能源車會外擴影響很多領域，比如儲能、汽車后市場等，每一個也都是萬億以上的市場。”

另有深圳一家頭部VC投資人此前則向《科創板日報》記者表示，盡管新能源車品牌在資本市場受到熱捧，但對車企來說，發展的關鍵點仍然是技術和市場。“未來800V高壓等新技術應用的突破，和品牌出海銷售，才是新能源整車企業值得重點關注的發展方向。”

上述不愿具名的投資人士亦對記者表示，從新能源車當前的滲透率來看，未來造車、整車端增速可能趨于緩和，新能源板塊細分或走向分化。

“新能源車8月份銷量非常接近30%了，跟規劃的50%不遠了，發展超預期，留個新車企的時間窗口不多了。新能源汽車產業未來將必須精選細分領域及自行業，從簡單的整車、電車等硬件段，往儲能、智能轉化。”

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