市場(chǎng)的輪動(dòng)此消彼長(zhǎng)，令人目不暇接。當(dāng)前市場(chǎng)輪動(dòng)的節(jié)奏是怎樣的？

當(dāng)前大盤熱點(diǎn)頻繁切換，讓很多投資者找不到市場(chǎng)主線，投資獲益的難度明顯增加。

(資料圖片僅供參考)

7月份，在經(jīng)濟(jì)緩步復(fù)蘇、A股流動(dòng)性寬松的背景下，成長(zhǎng)板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。板塊內(nèi)部也出現(xiàn)明顯輪動(dòng)：前期電力設(shè)備、汽車漲幅較大，隨后在宏觀局勢(shì)催化下，計(jì)算機(jī)、電子、國(guó)防軍工和通信受益于“國(guó)產(chǎn)替代”接力上漲；而市場(chǎng)對(duì)新技術(shù)的熱捧，繼而推動(dòng)中小市值公司上漲。成長(zhǎng)板塊的發(fā)力一直延續(xù)到9月中旬。隨著中報(bào)披露進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)出于避險(xiǎn)需求高低切換，穩(wěn)增長(zhǎng)板塊升溫，資金開始在周期、消費(fèi)、金融地產(chǎn)間輪動(dòng)。

進(jìn)入10月，市場(chǎng)在尋找新的投資主線中延續(xù)加速輪動(dòng)的態(tài)勢(shì)，并在近日年底效應(yīng)的加持下，“打地鼠”的力度越發(fā)減弱。先有新、老能源走強(qiáng)，賽道股表現(xiàn)活躍，光伏回歸成為反彈先鋒，再有大消費(fèi)超跌反彈而空間有限。

上行、調(diào)整、修復(fù)、回落，潮起潮落，輪動(dòng)還在加快。市場(chǎng)熱點(diǎn)層出不窮，機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝，投資者不可能把握住每一波輪動(dòng)，但學(xué)會(huì)理解輪動(dòng)，感知輪動(dòng)，從不確定性中尋找確定。

輪動(dòng)在當(dāng)下的市場(chǎng)可以說日日有新篇，月月有新章，已成為一種“新常態(tài)”。當(dāng)資本市場(chǎng)持續(xù)性的增量資金有限時(shí)，存量資金便在各板塊進(jìn)進(jìn)出出、來回切換。資金集中進(jìn)入的板塊熱度抬升，而資金撤離的板塊熱度降低，這就是市場(chǎng)輪動(dòng)。從股票市場(chǎng)來看，市場(chǎng)輪動(dòng)主要有行業(yè)輪動(dòng)、風(fēng)格輪動(dòng)和主題輪動(dòng)三種類型。

行業(yè)輪動(dòng)是指在經(jīng)濟(jì)的不同階段，各個(gè)行業(yè)板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)參差不齊。反映在股票市場(chǎng)，則是投資者利用不同行業(yè)運(yùn)行周期的錯(cuò)位來進(jìn)行投資，各個(gè)行業(yè)板塊的漲跌“此起彼伏”。某些行業(yè)能夠在經(jīng)濟(jì)周期的特定階段獲得更大的潛在收益，形成階段性的強(qiáng)勢(shì)，比如這兩年的新能源車，幾年時(shí)間內(nèi)便達(dá)到30%的滲透率。

2022年8月新能源市場(chǎng)保持良好增長(zhǎng)趨勢(shì)，整體零售達(dá)53萬輛，同比增長(zhǎng)111.4%，環(huán)比增長(zhǎng)9%，滲透率繼續(xù)提升至28.3%。

市場(chǎng)的偏好就像風(fēng)向一樣，常有切換。某些具有相同特質(zhì)的公司會(huì)形成同種風(fēng)格，在某段時(shí)間內(nèi)受到大資金的青睞，這就是風(fēng)格輪動(dòng)。比如說，按照市值大小，可以分為大盤風(fēng)格、小盤風(fēng)格；按照估值高低，可以分為成長(zhǎng)風(fēng)格、價(jià)值風(fēng)格；還有一些風(fēng)格命名十分形象，比如“核心資產(chǎn)”“白馬龍頭”，再如前幾年的風(fēng)格是“吃藥喝酒大消費(fèi)”，而近期熱門則是“新半軍”。

主題輪動(dòng)則像閃耀的流星一樣，反映一段時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注度較高的板塊，通俗點(diǎn)講即“炒熱點(diǎn)”，如“元宇宙”“東數(shù)西算”“預(yù)制菜”等。主題輪動(dòng)在時(shí)間上的持續(xù)性要弱一些，在一個(gè)熱點(diǎn)上停留的時(shí)間較短，但反復(fù)性較強(qiáng)，隨著政策、新聞的發(fā)酵時(shí)不時(shí)就會(huì)卷土重來。

“市場(chǎng)先生”總是對(duì)的，而資金則極其敏銳，會(huì)在行業(yè)、風(fēng)格、主題間旋轉(zhuǎn)跳躍，在不同的環(huán)境下做出不同的選擇。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，市場(chǎng)主線尚未明確，增量資金也難有涌入，普漲行情難現(xiàn)，市場(chǎng)輪動(dòng)加速的“新常態(tài)”也將帶來結(jié)構(gòu)性行情的持續(xù)。

同時(shí)，可以加大資產(chǎn)配置的均衡性，不單押某一賽道、不單賭某一題材，在結(jié)構(gòu)性震蕩的行情中，減少對(duì)單一風(fēng)格的風(fēng)險(xiǎn)暴露。比如，相比于行業(yè)主題基金的持股集中，隨市場(chǎng)輪動(dòng)而“一念天堂一念地獄”，均衡型寬基產(chǎn)品覆蓋行業(yè)廣，持倉更為均衡、分散，相對(duì)弱化了單一風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)，抗跌性更強(qiáng)。

在目前輪動(dòng)加快的市場(chǎng)環(huán)境下，更需要堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，不斷認(rèn)識(shí)市場(chǎng)、理解市場(chǎng)，找到自己的投資邏輯，樹立自己的投資風(fēng)格，買賣皆應(yīng)有邏輯支撐，而非“賭一把就走”的投機(jī)主義。不管市場(chǎng)的風(fēng)動(dòng)幡動(dòng)，我心巋然不動(dòng)。這也正應(yīng)了資本市場(chǎng)的那句老話—“財(cái)不入急門”。

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