日前，零跑汽車（09863.HK）發(fā)布第三季度財報，公司營業(yè)收入為42.9億元，同比增長398.5%，環(huán)比增長38.8%。

交付量創(chuàng)單季新高

零跑汽車頗受關(guān)注的毛利率指標大幅改善，第三季度為-8.9%，相比之下，去年同期為-44.5%，今年第二季度為-25.6%。

(資料圖)

對于毛利率改善的原因，零跑汽車解釋稱主要是由于銷量增長、車型結(jié)構(gòu)改善，以及平均售價的提升。

業(yè)績發(fā)布會上，零跑汽車創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官朱江明透露，“零跑的毛利是將經(jīng)銷商返利扣減以后的毛利。如果把這個因素調(diào)整回去，我們Q3的毛利已經(jīng)基本轉(zhuǎn)正。”

截至9月30日，零跑汽車的銷售網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴張，共有490家門店，覆蓋156個城市。

惠譽評級亞太區(qū)企業(yè)研究董事楊菁表示，毛利率轉(zhuǎn)正意味著在不考慮研發(fā)銷售等費用的情況下，每賣一輛車實現(xiàn)的單車利潤是正的。但在目前電池成本高企、硬件軍備競賽持續(xù)、新能源車企價格競爭激化的背景下，在中低端市場實現(xiàn)正向的毛利率對很多企業(yè)來說具有一定的挑戰(zhàn)性。

在整體“缺芯”“貴電”的環(huán)境下，第三季度新能源車企交付普遍承壓，不過零跑汽車仍然創(chuàng)下了季度交付量的歷史新高。

財報顯示，2022年第三季度，零跑汽車汽車總交付量為35608輛，較2021年同期的12471輛增加186%，在新勢力中位列第二。

零跑汽車高級副總裁兼董事會秘書敬華向銀柿財經(jīng)表示，C01目前處于產(chǎn)能爬坡期，訂單已經(jīng)覆蓋到年底，十月的上牌數(shù)量較9月增長超一倍，11月前兩周的交付數(shù)也在快速增長。

至于未來的交付節(jié)奏，朱江明表示，“去年的銷量是4萬多輛，今年的整體目標在12萬輛左右，希望明年仍然有兩倍以上的增長，我們的團隊和管理層有充分的信心達成這個目標。”

持續(xù)加碼研發(fā)

那么具體如何達成這個目標呢？零跑給出的答案是更高效的研發(fā)和更完善的產(chǎn)品矩陣。

第三季度，零跑的研發(fā)開支為4.04億元，同比增長138.9%，環(huán)比增加42.3%，主要是由于研發(fā)人員增加以及新車型研發(fā)投入增加。

相較于競爭對手，零跑的研發(fā)費用并不凸顯，對此，敬華指出，零跑的研發(fā)費用每年都在增長，保持著較高的研發(fā)效率。

敬華稱，“公司的創(chuàng)始團隊在研發(fā)管理和成本控制方面經(jīng)驗豐富，在自研三電、智能座艙、自動輔助駕駛等系統(tǒng)中有很好的前期規(guī)劃，少走了很多彎路，并且在三電零件以及整車方面都做了一些平臺化和模塊化的設(shè)計，使得技術(shù)有較高的復用率。”

零跑這一“全域自研+垂直整合”的戰(zhàn)略，也提升了其在供應(yīng)鏈中的韌性。

據(jù)悉，零跑整車上80%的控制器均為自研，利用多方案的方式，基本已經(jīng)沒有“缺芯”的問題。此外自研部件的性價比更高，行業(yè)的毛利率通常在15%到25%，在規(guī)模提升后，也將降低零跑整車成本，改善整體毛利。

零跑在金華的基地建有專用三電車間，擁有電池、電驅(qū)、電子自主裝配能力，也能夠承擔電池PACK、電機總成、控制器、攝像頭、大燈等自研產(chǎn)品的生產(chǎn)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，垂直整合的業(yè)務(wù)模式大幅簡化了供應(yīng)鏈，得以在生產(chǎn)流程中降低采購成本，實現(xiàn)供應(yīng)鏈穩(wěn)定及嚴格的質(zhì)量控制；自主研發(fā)則與自主生產(chǎn)相輔相成、相互賦能，形成良性循環(huán)，使公司能在汽車生命周期的各個階段持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品性能和質(zhì)量。

將推多款增程式新車型

后端無憂，零跑的新車型也將在密集推出，先是將在第四季度發(fā)布C11的增程式車型，后續(xù)還將陸續(xù)擴展C平臺的產(chǎn)品線，從純電繼續(xù)擴展到增程式，并且在每個單品上推出高性價比和高配版本，滿足更多用戶的需求，以應(yīng)對日趨激勵的市場競爭。

乘聯(lián)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月，新能源市場銷量約為54.0萬輛，同比上漲65.1%，增速遠超乘用車市場。其中純電動銷量為40.5萬輛，同比上漲50.0%，環(huán)比上漲10.2%；插電混動（含增程式）銷量約13.4萬輛，同比上漲137.1%，環(huán)比上漲19.4%。

從終端反映來看，就車型選擇而言，消費者的“里程焦慮”仍然存在，增程式的市場空間依舊寬廣。

零跑汽車的管理層透露，C11增程式產(chǎn)品預計于明年第一季度開始交付，C01的增程式產(chǎn)品將在明年第三季度投放市場，在2025年之前，增程式產(chǎn)品的占比會逐步提升到50%甚至更高，而增程式由于電池成本降低，毛利也會更高一些。

與此同時，零跑汽車也將目光投向了海外市場，今年9月初，首批零跑T03車型正式出口至以色列，零跑T03也已通過了歐盟整車形式認證，并獲得了歐洲市場的銷售許可，年內(nèi)會在歐洲另一個國家開始銷售。

據(jù)惠譽評級的行業(yè)報告，2022年第三季度，A0級和A級純電動汽車市場份額同比擴大11個百分點至46%。

敬華表示，8月，T03進行過一次漲價，在A0級中的定價已經(jīng)比較高端，但現(xiàn)在還是有不錯的銷量表現(xiàn)，明年這款車將兼顧國內(nèi)和海外市場。

楊菁分析認為，車企在整個價格競爭風險升高的情況下要保持競爭力，一是挖掘藍海細分市場的潛力，二是通過智能化、生態(tài)體系服務(wù)等方面進行差異化競爭。新能源汽車目前在車市的占比大概為30%，還有非常大的發(fā)展空間。最終市場的贏家和哪個賽道無關(guān)，而是看個體的發(fā)展策略和風險抵御能力。

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