最近，在深夜水群的時候，直接被一個瓜嚇了一激靈。

說是有一大批的基金經(jīng)理，因為違規(guī)搞場外期權(quán)交易，直接被帶走調(diào)查了。

(相關(guān)資料圖)

我也問了些業(yè)內(nèi)的朋友，他們也都說，這事兒也太離譜了，要是真實錘了，那么很可能是公募基金行業(yè)有史以來，最大的丑聞。

一般情況下，差評君和差友們一樣，都是那種看熱鬧不嫌事大的吃瓜好手。

但說實話，這一次，我真的慌了。怕我本來就綠肥紅瘦的基金，因為這個傳言，綠色的光芒會更加耀眼。

雖然，目前多家基金公司的相關(guān)人士，都說這真就是個傳言。

但憑借著多年的吃瓜經(jīng)驗，大伙們也都知道，在錘子沒徹底落下之前，啥都不好說。

今天，差評君也準(zhǔn)備拿起帶蒜味的刀子，給大家切個瓜。

這次傳言中，最讓人迷糊，也最重要的一個詞兒，其實就是“場外期權(quán)”。

理解了這個詞兒，才能知道傳言到底講了啥。

所謂的期權(quán)呢，說白了，其實就是在未來一定時期之內(nèi)，能以一定金額買入某某玩意兒的權(quán)利。

打個比方，差評君和小黑胖之間簽了個合約。差評君要買一箱雞腿，小黑胖開價 925 元。

于是差評君先付了 20塊錢的權(quán)利金，約定從今天起到 9 月 25 號期間，就算市場價雞腿已經(jīng)漲到了 114514 元一箱，黑胖也得按原價賣我一箱。

把低價到手的雞腿，直接按市場價賣出，穩(wěn)賺不賠。要是雞腿跌到了 900塊一箱，那么差評君也能行使不購買的權(quán)利，讓 20塊打水漂。

不咋嚴(yán)謹(jǐn)?shù)卣f，這份雞腿合約就是個低配版的“期貨合約”。

期權(quán)和大伙們常聽說的期貨之間，有很多的異同。在這兒就不給大家講課了。

反正相比期貨，期權(quán)的籌碼更小，能撬動的杠桿更大，而且期權(quán)的虧損有限(雞腿合約中，最多就虧 20元的權(quán)利金），但盈利無限（雞腿漲到一億一箱了，黑胖也得 925 賣我）。

加在期權(quán)前面的“場外”倆字兒，就更好理解了。

具體地講，“場”一般是指證券交易所這個“場所”。在“場”內(nèi)交易的呢，大概都一些標(biāo)準(zhǔn)化的玩意兒，價格也都是實時變動標(biāo)好的。

“老板，這些貨都太一般了，有沒有一些場里買不到的，更刺激，更好康的東西啊。 ”

于是乎，券商把你帶到了他們的柜臺前。說能搞私人訂制，包你滿意，而且價格什么的好商量，這就是場外。

連起來的話，這種不通過集中性的交易場所，進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約，其實就是場外期權(quán)。具體的內(nèi)容、價格買方和賣方之間自己談，當(dāng)然也可能有中間商撮合。

總之，場外期權(quán)是一種按照雙方需求，自行制定交易的金融衍生品。

明白了啥是“場外期權(quán)”，其實就能很好理解，傳言中的基金經(jīng)理是怎么操作的了。

說是這些基金經(jīng)理們，就聯(lián)系上了一些券商，讓他們搞一些私人訂制的金融產(chǎn)品。

打個比方，這些基金經(jīng)理用自己的錢，點名要一個市場上買不到的，名叫“金毛火鍋”股票的看漲期權(quán)，上 5 倍到 10倍的杠桿。（股價漲個 20%，他們就能賺 200%）

客戶既然提需求了，那么咱們就整一個唄，于是乎券商們弄出這個場外期權(quán)，賣給了基金經(jīng)理們。

（當(dāng)然也要有對手盤）就像開頭舉的雞腿例子一樣，只要“金毛火鍋”的股價暴漲，這些基金經(jīng)理就能爆賺一筆。

于是為了抬升股價，在傳言中，這些基金經(jīng)理便公器私用。。。

擁有百億千億資金管理規(guī)模的他們，會用這一筆“ 公家的錢 ”買入“金毛火鍋”股票，從而讓股價暴漲。

所以，你以為是他們的選股策略高超，其實，人家只是為了讓手里的場外期權(quán)升值罷了。咱們什么都沒有，卻還為基金經(jīng)理們的夢加油。散戶也就這么成了冤大頭。

但拋開通過場外期權(quán)謀取個人私利、損害公募持有人利益不談。

單單是傳言中，基金經(jīng)理們的買場外期權(quán)的行為，其實就是違規(guī)的。

這么說吧，雖然場外期權(quán)這“私人訂制產(chǎn)品”一個愿買，一個愿賣，但賣家要持證上崗，買家也要證明自己是 VVVIP 級別的人物。

首先有一個大前提是，公募基金們是不能參與場外期權(quán)交易的。

而且在國內(nèi)，大概也就中金、招商證券、國泰君安等等的三四十家券商，能提供場外期權(quán)的交易服務(wù)。

傳言要是真的，那么基金經(jīng)理們只能以私人的身份去買。

但是在咱們國內(nèi)，買“場外期權(quán)”這玩意又只允許機構(gòu)和機構(gòu)法人戶參與。

不是法人資產(chǎn)要在 5000萬以上，就是機構(gòu)資金規(guī)模不低于 5 億，門檻被卡得死死的。

而且基金經(jīng)理們要是玩這一套，也不可能親自下場，傻到自投落網(wǎng)。

所以在傳言中，為了掩人耳目，這些基金經(jīng)理們是靠中介，并且讓其他人代持來完成這一系列的操作的。

因為券商那邊，只看單子的來源是不是合規(guī)的機構(gòu)。

至于這些機構(gòu)的單子是咋來的，他們都不會去深究。

市面上呢，也有很多這種中介服務(wù)，能讓個人通過中介機構(gòu)的名義在券商下單。

所以說，這個網(wǎng)絡(luò)傳言，單單在理論上是行得通的。

反正在今年的六月，中信建投、中金公司，還有華泰證券，就因為在場外期權(quán)業(yè)務(wù)方面的不規(guī)范，被證監(jiān)會罰了一波。

就在幾天前，東北證券和信達(dá)證券還被踢出了場外期權(quán)交易商名單。

可見圈子里各種違規(guī)和亂象還真不少。

但在查閱了更多資料之后，差評君覺得這個傳言，其實還是有點點的破綻的。

一個是全國的基金經(jīng)理一共才三千來位，你這涉案的就 300位基金經(jīng)理， 10%的比例是不是有些太夸張了。。。

不少業(yè)內(nèi)人士也說，上世紀(jì)九十年代這種現(xiàn)象挺猖獗的，現(xiàn)在監(jiān)管越來越嚴(yán)，干這事兒相當(dāng)于是自毀前程。

另外傳言中還說， 8 月份以來，不少的基金的基金經(jīng)理都出現(xiàn)變動。

有個叫韓閱川的基金經(jīng)理，接管了20 多只產(chǎn)品，在不久前都全退了。

這么大規(guī)模的離職，言下之意大概是想說，這些人大都是因為犯了事兒，是被帶走了。

但《時代周報》采訪了相關(guān)人士，說前不久出臺的行業(yè)限薪政策，才是真正的原因。。。

因為不少明星基金經(jīng)理能年入 5000萬，據(jù)說還有年入過億的。現(xiàn)在薪資要降低了，可能要封頂 1000萬。。。

所以，一些明星經(jīng)理便選擇離開公募基金，準(zhǔn)備去薪資更加豐厚的私募行業(yè)。

韓越超的離職，易方達(dá)官方則回應(yīng)說是個人原因。

好像，這樣也說得通。。。

總而言之，這個“公募基金史上最大的丑聞”目前還真就只屬于傳言階段。

這邊傳得有鼻子有眼的，那邊似乎也反駁的頭頭是道。

結(jié)果究竟是啥，子彈還是要讓它飛會兒的。而對咱們普通散戶的來說，具體的影響也還真不好講，基金經(jīng)理是犯事兒了，但旗下整個基金的價值，并不能因此一棒子打死吧。

另外像是具體的涉案金額、涉案規(guī)模這類的也都還不明確。

但不能否定的是，要是傳言成真，咱們對公募基金的信任無疑會下降不少。

我們這些老韭菜也沒啥可指望的，傳言要成真，基金經(jīng)理趕緊給爺蹲號子去。但基金你稍微紅一紅，不犯罪吧。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 據(jù)說300多個基金經(jīng)理被查 史上最大丑