近日，浙江比依電器股份有限公司開啟申購，公開發行4666.5萬股，網下初始發行數量為2799.90萬股，占本次發行總量的60.00%、網上初始發行數量為1866.60萬股，占本次發行總量的40.00%，定價12.5元/股。

以生產空氣炸鍋、空氣烤箱、油炸鍋等加熱類廚房小家電產品的比依電器，在2021年4月向上交所遞交了上市申請，于2021年12月首發獲通過。若此次比依電器能順利登陸A股市場，它將會成為“空氣炸鍋第一股”。

比依電器成為“空氣炸鍋第一股”?

在2020年突如其來的新冠肺炎疫情背景下，當大家電由于生產供應鏈條不順、線下銷售渠道受阻、物流安裝服務不暢等原因，量額遇冷下滑時，廚房小家電產品卻借助“宅經濟”東風，加之以直播帶貨為主的線上營銷模式的不斷成熟，迎來了消費熱潮。據Statista數據庫顯示，2020年全球廚房小家電收入總額較2019年增長17.82%，達1170億美元。

比依電器也在這股熱潮下，實現了營收和凈利潤的雙重增長。據其招股說明書數據顯示，2018-2020年，其營收分別為61834.86萬元、74010.65萬元、116332.65萬元，凈利潤分別為4513.34萬元、6318.06萬元、10593.53萬元。

從其銷售模式來看，目前ODM/OEM業務是其主要的營收構成，而這也是比依電器持續增長的不穩定性因素之一，如ODM/OEM客戶的發展戰略發生變化，或公司產品不能持續滿足其經營要求等情況出現，可能會出現營收減少的隱患。因此我們可以看到，比依電器也在2020年開始逐步加強自主品牌“BIYI比依”的發展，2020年其自主品牌銷售收入3751.9萬元，占主營業務收入的3.23%。

從其經營模式來看，公司的主營業務收入主要以外銷為主。據其招股說明書顯示，目前比依電器的外銷客戶主要集中在北美、歐洲、南美，部分客戶分布在中東及南非，主要包括飛利浦、NEWELL等。2018-2020年，外銷在主營業務收入中的占比分別為98.42%、95.47%、89.64%。2020年占比的下降，是其加大了對國內市場的開拓，與利仁科技、小熊電器、蘇泊爾等企業發展了銷售關系，并結合國內電商模式發展線上銷售業務，從而提升了其產品在國內的銷量。

目前，包括空氣炸鍋在內的廚房小家電是比依電器主要的營收來源，具體來看，空氣炸鍋的銷售占比已過半，2019-2020年，空氣炸鍋銷售收入分別為48078.94萬元和64168.09萬元，分別占總營收的65.06%和55.23%。其招股說明書顯示，比依電器將繼續增加公司對空氣炸鍋的產能，本次募集的資金將主要用于投資年產250萬臺空氣炸鍋生產線技術改造等項目的建設，從而進一步提升其空氣炸鍋產品在市場的占有率。

“宅經濟”東風下，空氣炸鍋的大起大落

從2012年飛利浦首次提出空氣炸鍋概念后，一度遇冷的空氣炸鍋在近兩年經歷了“大起大落”。在疫情背景宅經濟和健康理念的加持下，空氣炸鍋逐漸受到消費者的青睞，據新思界產業研究中心發布的報告顯示，2020年我國空氣炸鍋需求量達1638.1萬臺，是2016年需求量的22倍。然而好景不長，奧維云網數據顯示，2021年1-7月，空氣炸鍋線上銷量431.41萬臺、線下銷量8.77萬臺，相較2020年龐大的需求量而言，空氣炸鍋市場明顯降溫。

雖然空氣炸鍋市場略顯頹勢，但自空氣炸鍋爆火以來，已有不少企業入局此賽道。從主攻小家電市場的小熊電器到互聯網+品牌小米，再到美的、九陽等傳統家電企業，此外，更有以往主攻海外市場的出海品牌Vesync的“回流”，和南極人、張小泉等品牌的跨圈入局，空氣炸鍋市場呈現出多元競爭的格局，其較低的技術門檻吸引了諸多企業加碼。

從技術層面上看，目前空氣循環技術、蒸汽鎖水技術等已在產品上落地，可保證烹飪食材的新鮮美味;為滿足用戶便捷化需求，產品在設計和材料選擇上，也更加人性化和科技化，如分體式結構設計方便拆卸、易清潔涂層材料的應用，可讓烹飪后的清潔更省事高效;適配耐熱零部件，可鎖住熱量不外散保證烹飪安全;而隨著消費者消費需求的越發多元化發展，空氣炸鍋的功能也越發多元，現在空氣炸鍋已經升級成一機多用的復合型產品，集蒸箱、燒烤爐、電烤箱等功能于一體，可簡化消費者對多機產品的購買需求。

從產品類型上看，空氣炸鍋主要分為機械式和智能觸屏式。機械式主要利用機械旋鈕對加熱溫度進行控制，操作簡便;智能觸屏式主要通過控制屏幕實現對加熱溫度、烹飪方法等的控制，控制精度較高。其中后者隨著家電全面智能化時代的來臨，越發成為主流的技術趨勢。

我們可以看到，已有頭部廠商將物聯網技術應用在產品上，用戶可以通過手機App，遠程完成烹飪預約任務;定制食譜，通過軟件程序獲取空氣炸鍋的菜單，輕松制作出美味;自動斷電保護，在保障消費者的安全問題上升級加碼等。

然而，空氣炸鍋在技術性能升級的同時，也不乏一些負面聲音。在黑貓投訴平臺上搜索空氣炸鍋，相關投訴有1134條，口味欠佳、炸制時間長、費電、噪音大、向外散熱嚴重等使用槽點，是消費者的主要吐槽點。中國家電網也曾就空氣炸鍋烹飪出的食物進行過測評，結果顯示食物在外觀上與餐廳販賣的無差異，但在口感上的確略遜一籌。

此外，參數虛標、質量問題更是消費者吐槽的重災區。早前長春市消協發布了40款空氣炸鍋產品比較試驗結果，在22款標識了額定容積的產品中，有41%的樣品實測結果未達到標準要求的95%，這些品牌中也有像蘇泊爾、摩卡、德爾瑪、小浣熊這樣的知名廠商，其中德爾瑪的實際容積不足60%，與標稱的額定容積偏差較大。

較低的技術門檻使中小型企業扎堆涌入此賽道，造成了空氣炸鍋產品質量上的良莠不齊，而沒有統一的國家標準和行業標準，也在一定程度上難以對市場進行規范。乘宅經濟東風下爆火的空氣炸鍋如今面臨質量欠佳和發展式微的兩難問題，它到底是宅經濟下的消費新風口還是沖動消費的偽需求，在消費者消費需求趨于理性的時候，如何保持市場健康持久的發展和穩定增速，是各企業要共同思考的課題。有業內人士表示，若空氣炸鍋這類的小家電企業還按照現有模式發展，未來三年內行業將會大洗牌。

“成也蕭何，敗也蕭何”，“單腿”前行有風險

回到此次比依電器申購事件，其實這已經不是首個沖擊IPO的空氣炸鍋企業了。

2020年10月，出口型代工企業浙江天喜廚電股份有限公司發布輔導備案公示文件，華泰聯合證券受聘擔任天喜廚電首次公開發行股票輔導工作的輔導機構，天喜廚電的空氣炸鍋受到歐美市場青睞;2021年4月，博菱電器披露了招股說明書，計劃募資3億元，擬在深交所創業板上市，博菱電器也是代工生產企業，空氣炸鍋是其重要產品之一;2021年10月，寧波嘉樂智能啟動上市輔導，嘉樂智能是一家專注于空氣炸鍋的企業，也是全球最大的ODM空氣炸鍋生產基地;出海品牌Vesync已于2020年12月在港交所正式掛牌上市，并于2021年7月正式進軍內地市場。

對空氣炸鍋這一產品依賴度過高，是這些沖擊IPO的企業共同的弊端。正所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，尤其是像廚房小家電這樣技術程度不高的產品，隨之而來的產品迭代和更新被替代的風險性也就越高，影響公司整體營收不穩定。

比依電器顯然也認識到這一點，在其招股說明書中，“核心產品替代風險”是其提出的第一個風險問題。同時，招股說明書還顯示，其募集的資金，除將用于空氣炸鍋項目外，還將用于年產1000萬臺廚房小家電建設擴產項目、公司研發中心建設項目等。可以看出，比依電器也在不斷拓展產品品類，以進一步提高公司的核心競爭力，從而擴大市場份額。

不可否認的是，當前小家電市場的確日漸式微，比依電器想要在這個賽道上保持優勢的同時，除必須不斷洞察市場的新消費需求，以快速開發出新產品搶占先機外，在供應鏈和渠道商環節上形成商業閉環也是關鍵，正如比依電器已重點發力線上渠道一樣，緊跟消費者的市場消費變化亦是關鍵，“道阻且長，需砥礪前行。”

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