2021年，面板行業整體處于景氣周期，不少面板企業因此賺得盆滿缽滿，但同時《釘科技》也注意到，還有一些企業卻“逆市”深陷虧損泥潭。

具體來看：財報顯示，京東方2021年總營收為2193.1億元，同比增長61.79%;歸屬于上市公司股東凈利潤為258.31億元，同比增長412.96%，創歷史新高。

TCL科技2021年實現營收1635.4億元，同比增長113.28%，實現歸母凈利潤100.57%億元，同比增長129.2%。TCL科技旗下主營面板顯示業務的TCL華星，2021年營收為881億元，同比增長88.4%，凈利潤為106.5億元，同比增長339.6%。

另外，深天馬發布的2021年財報顯示，2021年公司實現營業收入318.29億元，同比增長8.88%;實現凈利潤15.42億元，同比增長4.61%。雖然深天馬的業績表現和京東方、TCL華星相比有不小的差距，但其營收和利潤至少實現了“雙增長”。

與上述企業形成鮮明對比的是，主打AMOLED面板業務的維信諾，2021年的業績并不好看。維信諾發布2021年度報告顯示，報告期內公司實現營業收入45.4億元，同比增長32.32%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-16.38億元，同比大幅下滑904.82%。

要知道，2020年維信諾歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.04億元。從2020年盈利2.04億元到2021年虧損16.38億元，維信諾2021年的業績表現著實有些讓人吃驚。

當然，陷入虧損泥潭的不止維信諾一家，主打柔性顯示的面板企業柔宇，2021年更是深陷生存危機。據界面消息稱，柔宇“供應商欠款仍未還完，大規模拖欠員工薪資;產線幾乎停跑，無法支撐后續訂單，甚至連基礎的生產物料也不充足”。柔宇獨立董事劉姝威甚至兩次公開撰文呼吁“拯救柔宇”，希望有戰略投資者進入來解決柔宇發展困境。

柔宇的危機其實并不算太意外。實際上，多年來外界對柔宇的質疑一直都沒有停止過，主要質疑集中在其主導的ULT-NSSP技術路線是否真的具有國際先進性，以及是否能夠獲得重量級B端客戶的認可。

《釘科技》注意到，根據柔宇的招股書，2017年-2019年以及2020年上半年，公司累計營收只有5.17億元，累計虧損卻達到31.95億元。基于這些公開信息，外界對柔宇如今陷入困境，其實有一定的心理預期。

相對柔宇來說，維信諾2021年的表現則更加“突然”。畢竟，從2019-2020年財報來看，維信諾的營收、利潤都處于上升期。2019年實現營業收入26.9億元，同比增長51.26%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.64億元，同比增長84.85%。2020年，實現營業收入34.34億元，同比增長27.69%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.04億元，同比增長217.93%。

熟悉面板行業的人都知道，面板產業具備周期性發展特點。2020年-2021年面板產業整體進入了景氣周期，多數面板企業都實現了業績的大幅增長。維信諾卻在2021年突然巨虧16.38億元，顯得頗為“詭異”。

根據群智咨詢數據顯示，2021年全球AMOLED智能手機面板出貨6.4億片，中國大陸面板廠商的AMOLED面板出貨量約1.4億片，同比增長約為60%?？梢哉f，市場大環境非常好，那么維信諾的巨虧原因何在呢?

是業務發展不佳嗎?《釘科技》注意到，2021年維信諾實現營業收入45.44億元，其中OLED產品實現營收43.89億元，同比增長103.62%。也就是說，核心的OLED產品業務占據公司總營收的96%以上，且增長迅猛。從收入規模和增長趨勢來看，維信諾的OLED業務發展得其實不錯。

是銷售和研發成本過高嗎?《釘科技》注意到，2021年維信諾銷售費用增長59.48%，從2020年的0.36億元，增加到2021年的0.57億元。研發費用也有較大幅度增長，從2020年的6.6億元增加到2021年的10.6億元，同比增長60.24%。單就銷售費用和研發費用的增長規模來看，似乎也很難直接將維信諾從盈利變為巨虧。

在查閱維信諾2021年財報時，《釘科技》發現了一個頗為“詭異”的信息：雖然2021年維信諾核心業務OLED產品的收入同比大增103%，達到了43.89億元，但營業成本卻達到了45.18億元，毛利率只有-2.93%。也就是說，維信諾的OLED產品業務處于“入不敷出”的狀態。毛利率為負，意味著“賣的越多、虧的越多”，核心的OLED產品業務沒有為維信諾賺到錢。

主營的OLED產品無法為公司提供利潤，再加上研發費用、銷售費用的同比大增，維信諾的虧損也就“水到渠成”了。

《釘科技》注意到，維信諾董事長張德強在2021年報致辭中表示：如何在滲透率快速提升的AMOLED增量市場擴大份額，如何在MicroLED技術攻堅中占據優勢，如何鞏固我們的技術創新實力，如何快速提升公司的盈利能力，這些都是我們持續前進的驅動力。

另外，張德強在致辭的“求變”章節中強調：要在成本競爭力上快速提升，供應鏈、研發開發、制造交付要共同發力，快速降低綜合成本。

可以看到，降本盈利，無疑是當下的維信諾必需面對的挑戰，而改善OLED產品的毛利率水平，盡快讓毛利率由負轉正，則是亟待解決的問題。

關鍵詞： 面板企業 主營面板 上市公司股東凈利潤 面板產業整體進入了景氣周期