作為韓國最大的電子錢包，Kakao Pay在韓國主板上市。

“韓國支付寶”發(fā)行價每股9萬韓元（約合76.97美元），以發(fā)行價計算，Kakao Pay市值約99億美元。11月3日上市首日股價上漲114%，公司市值達(dá)到212億美元。

和在中國的同行支付寶一樣，Kakao Pay在韓國擁有廣泛的用戶群體。招股書提到，截至7月，Kakao Pay上注冊用戶數(shù)3660萬，月活躍用戶近2000萬，年活躍用戶從2018年的1510萬上升至2020年的2670萬。

Kakao Pay的運營數(shù)據(jù)相當(dāng)亮眼。招股書顯示，截至7月底，韓國總?cè)丝?167萬，經(jīng)濟(jì)活動人口（一般包括就業(yè)者和失業(yè)者在內(nèi)的15歲以上具有勞動能力和勞動意向的人口）為2856萬。可以說，Kakao Pay已經(jīng)覆蓋了韓國人口的大半版圖。

這家韓國移動支付巨頭在招股書宣稱，“我們很自豪我們已經(jīng)建立了一個被大多數(shù)韓國人使用的具有代表性的移動金融服務(wù)平臺。”

“移動金融服務(wù)平臺”自然并不只包括移動支付，從支付業(yè)務(wù)起步，Kakao Pay目前已經(jīng)向用戶提供了保險、信用分?jǐn)?shù)、借貸、股票等多元金融服務(wù)。招股書提到，該公司純支付服務(wù)的營收占比已經(jīng)從2018年的近100%，縮減至約70%。

分別為支付、金融及其他三大業(yè)務(wù)從2018年至今的營收數(shù)據(jù)和各自占比，純支付營收占比減小，金融業(yè)務(wù)提高；來源：招股書

而就在兩個多月前，Kakao Pay的兄弟企業(yè)——互聯(lián)網(wǎng)銀行Kakao Bank剛剛在韓國交易所上市，上市首日收漲78.97%，市值超過33.2萬億韓元（約1800億人民幣），成為了市值最高的韓國銀行。

兩場盛宴背后，隱現(xiàn)著中國兩大互聯(lián)網(wǎng)公司的身影——騰訊早在2012年就投資了Kakao集團(tuán)的另一項核心業(yè)務(wù)Kakao Talk，并一度是Kakao Bank的第二大股東；螞蟻集團(tuán)則長期持有Kakao Pay45%的股份。

在韓國，再造一個支付寶

Kakao Pay成立于2014年9月，2017年2月，支付寶宣布投資Kakao旗下移動金融子公司Kakao Pay（螞蟻集團(tuán)占股45%）。同時，Kakao Pay從Kakao集團(tuán)中剝離。

此后，Kakao Pay通過韓國最大的聊天軟件Kakao Talk，讓二維碼支付在韓國迅速落地。

截止2018年8月，在韓國打開Kakao Talk即可用Kakao Pay線下掃碼的商戶迅速擴(kuò)容，僅專為小企業(yè)主提供的二維碼工具包申請數(shù)量就超過了8萬，相當(dāng)于當(dāng)?shù)鼐陀谐^8萬家零售店亟待接入Kakao Pay的二維碼支付系統(tǒng)。而Kakao Pay不會向合作商家收取任何費用。

很快，Kakao Pay2018年交易額就超過了20萬億韓元，月活用戶超過2600萬。當(dāng)年9月，螞蟻集團(tuán)董事長井賢棟在講述螞蟻的“開放生態(tài)系統(tǒng)”時專門提到，“以韓國KakaoPay舉例，投資以來Kakao Pay的年活躍用戶同比增長了2.5倍，年交易總量同比增長了8.3倍。”

2019年，Kakao Pay的獨立APP上線，逐步覆蓋支付場景。不僅可用于包括加油站在內(nèi)的各種線下掃碼消費場景、可以方便用戶日常在線繳付水電煤，也是韓國第一個為蘋果提供移動支付服務(wù)的平臺，接入蘋果零售店、Apple Music以及iCloud。

在完成支付場景的覆蓋之后，Kakao Pay又在韓國復(fù)制了余額寶。

2020年1月，Kakao pay與Baro投資證券公司合作，推出了自己的手機(jī)端內(nèi)貨幣基金。Kakao pay彼時表示，預(yù)期回報將因投資類型而異，但只要賬戶上有資金，就可以保證1%的年化收益率。緊接著2月，Kakao Pay又收購一家當(dāng)?shù)厝探?jīng)紀(jì)平臺，將經(jīng)營版圖覆蓋至股票業(yè)務(wù)。

今年1月，Kakao pay申請成立保險牌照，開發(fā)數(shù)字化的非壽險產(chǎn)品，并于6月得到了韓國金融委員會的初步許可。

隨著密集的金融業(yè)務(wù)布局，Kakao Pay將自身定位成“綜合數(shù)字金融服務(wù)平臺”，旗下?lián)碛卸惤鹄U納、保險、信用分?jǐn)?shù)、借貸、股票等金融服務(wù)。可謂精準(zhǔn)復(fù)制了支付寶的發(fā)展歷程。

值得注意的是，與螞蟻出海印度Paytm不同，雖然占近半股份，但Kakao Pay董事會中并未出現(xiàn)阿里系高管身影。

支付背后，隱藏著“Kakao帝國”

Kakao Pay能夠快速崛起的另一個主要原因是，它得到了“韓國版微信”——韓國最大的聊天軟件Kakao Talk的加持，后者又得到了國內(nèi)另一大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的支持。近10年前，騰訊即投資了Kakao Talk，獲得13.84%的股權(quán)。

而背后的Kakao集團(tuán)，在韓國是一個類似于“騰訊+螞蟻”的存在，旗下有Kakao talk、Kakao pay、Kakao game、Kakao Mobility等多個公司及品牌。

Kakao集團(tuán)的故事始自2006年。當(dāng)年，出身草根的韓國青年金凡秀成立軟件Kakao的前身——Iwilab，4年后，仿照WhatsApp推出韓國通訊軟件KakaoTalk，在韓國“一炮而紅”。

最新的數(shù)據(jù)顯示，Kakao Talk在韓國有超過4600萬的月活躍用戶，在智能手機(jī)用戶中的滲透率達(dá)到驚人的95%。

在此期間，Kakao集團(tuán)動作密集。2012年，Kakao Games成立；2014年，Kakao pay成立；2017年，Kakao集團(tuán)又辦起了銀行，依托于母公司生態(tài)，Kakao Bank于當(dāng)年7月上線之后迅速發(fā)展到1653萬用戶（約占韓國總?cè)丝诘?2%）。該銀行2021年一季度實現(xiàn)營收約12.9億人民幣，凈利潤約2.72億人民幣。

Kakao Bank的崛起仍然離不開Kakao Talk，其重點業(yè)務(wù)是通過Kakao Talk快捷匯款，基于大數(shù)據(jù)向個人提供信用貸款，為小規(guī)模個體戶提供小額貸款；同時也銷售部分金融產(chǎn)品。相當(dāng)于把支付寶搬上了微信。

今年8月6日，Kakao Bank在韓國交易所上市（騰訊為二股東），當(dāng)日股價收報69800韓元，較發(fā)行價上漲78.97%，市值超過33.2萬億韓元（約1810億人民幣），成為市值最高的韓國銀行。

去年9月，Kakao Games也已經(jīng)率先掛牌上市，募資3.2億美元。此外，娛樂公司Kakao Entertainment以及網(wǎng)約車公司Kakao Mobility都在籌備上市。

Kakao集團(tuán)業(yè)務(wù)版圖，包括社交、游戲、銀行、娛樂、網(wǎng)約車等等；來源，Kakao pay招股書

2021年，金凡秀以凈資產(chǎn)135億美元，超過韓國門閥家族——三星集團(tuán)繼承人李在镕，成為韓國新首富。

上市兩度延后，韓國舉起反壟斷大旗

Kakao Pay的上市歷程可謂一波三折。

早在今年4月，Kakao Pay就初次遞交了上市申請表，原本計劃8月上市，卻被監(jiān)管要求補充更多材料。此后，第二次遞交申請又遭遇國內(nèi)消費者保護(hù)規(guī)定收緊，上市文件須分析新的“金融消費者保護(hù)法案”所可能產(chǎn)生的影響，補充新一季度財報。

韓國經(jīng)濟(jì)日報形容，韓國在電子支付領(lǐng)域的大舉反壟斷是在“跟隨中國的腳步”。

9月7日，韓國金融委員會裁定，因涉嫌違反《金融消費者保護(hù)法》，包括Kakao及NAVER等多家互聯(lián)網(wǎng)平臺旗下的電子支付業(yè)務(wù)被要求自查自糾違法違規(guī)行為。

該法案被稱為“前所未有的、最為完善的金融消費者保護(hù)法案”。基于電子支付，金融產(chǎn)品和銷售渠道被重新整合與分類，法案要求從前對傳統(tǒng)金融公司的規(guī)定，如禁止誤導(dǎo)或主動提出建議、禁止虛假或夸大廣告也將適用于電子金融公司。

9月24日，Kakao Pay宣布上市計劃將從今年10月推遲至11月。該委員會要求類似Kakao Pay這樣的金融服務(wù)平臺應(yīng)用在獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可之前，停止提供金融產(chǎn)品對比和推薦服務(wù)。

Kakao Pay在招股書中也提到了監(jiān)管風(fēng)險，比如，

本公司尚未根據(jù)《資本市場和金融投資業(yè)務(wù)法》獲得金融服務(wù)委員會的投資經(jīng)紀(jì)許可，也未根據(jù)《保險業(yè)務(wù)法》在金融服務(wù)委員會注冊為保險代理機(jī)構(gòu)或保險經(jīng)紀(jì)人。

因此，如果本公司通過網(wǎng)絡(luò)平臺提供關(guān)聯(lián)金融機(jī)構(gòu)等銷售或經(jīng)紀(jì)的金融產(chǎn)品信息的行為，被金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)判定為未經(jīng)授權(quán)或未注冊的金融產(chǎn)品代理或經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，相關(guān)業(yè)務(wù)將被金融主管部門暫停。

上市計劃被迫兩度延期，不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整以后，Kakao Pay將融資規(guī)模從1.6萬億韓元下調(diào)了6%至1.5萬億韓元，對應(yīng)最高發(fā)行價從9.6萬韓元下調(diào)至9萬韓元。同期奔赴IPO、以開發(fā)了“絕地求生”而聞名的韓國游戲公司Krafton，在上市過程遭遇挫折中也將IPO規(guī)模下調(diào)了10%。

但從路演和上市首日的股價表現(xiàn)來看，投資者仍然看好這家移動支付巨頭。10月25日面向公眾招股后收到了182萬名零售投資人認(rèn)購，僅次于Kakao Bank的186萬，零售部分獲30倍超額認(rèn)購。11月3日上市首日則獲得了股價翻番。

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