近日，一則《關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動(dòng)的通知》（下稱(chēng)《通知》）在業(yè)內(nèi)引發(fā)熱議。

《通知》明確指出，管理型基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)與非管理型基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)是基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的兩種形態(tài)，均應(yīng)當(dāng)遵守《基金法》《關(guān)于做好公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》關(guān)于基金投資顧業(yè)務(wù)資格管理、行為規(guī)范等有關(guān)要求，并提出相關(guān)業(yè)務(wù)整改安排和時(shí)間要求。

在《通知》下發(fā)后的兩天內(nèi)，天天基金、微博基金兩個(gè)沒(méi)有基金投顧牌照的平臺(tái)已經(jīng)暫停了部分組合的跟投，并宣布進(jìn)行整改升級(jí)。而螞蟻基金、且慢、騰安基金三家有投顧牌照的第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，也在投顧頁(yè)面隱藏了大V組合的買(mǎi)入和跟投功能，進(jìn)行規(guī)范和改造。

規(guī)范基金投顧業(yè)務(wù)，劃出六道紅線

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，從深圳多家基金公司了解到，廣東證監(jiān)局11月1日對(duì)轄內(nèi)基金公司及銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)下發(fā)上述《通知》，重點(diǎn)對(duì)基金投資組合策略建議活動(dòng)的業(yè)務(wù)界定以及規(guī)范整改安排。

有關(guān)“基金投資組合策略建議活動(dòng)”的提法，實(shí)際上就是指基金投顧業(yè)務(wù)，雖然此前也有相關(guān)法規(guī)對(duì)該業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，但在過(guò)程中可能出現(xiàn)的代銷(xiāo)行為未作細(xì)致安排，《通知》專(zhuān)門(mén)就此類(lèi)業(yè)務(wù)進(jìn)行負(fù)面清單管理，劃出六道紅線。

通知提到，基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)附帶提供基金投資建議活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)遵循基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)基本法律關(guān)系：

一是業(yè)務(wù)開(kāi)展主體為基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)；

二是標(biāo)的基金為基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)代理銷(xiāo)售的基金產(chǎn)品；

三是服務(wù)對(duì)象限于該機(jī)構(gòu)的基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)客戶；

四是不得就提供基金投資建議與客戶單獨(dú)簽訂合同；

五是不得就提供基金投資建議服務(wù)單獨(dú)收取費(fèi)用；

六是不具有基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)，不得提供基金投資組合策略投資建議，不得提供基金組合中具體基金構(gòu)成比例建議，不得展示基金組合的業(yè)績(jī)，不得提供調(diào)倉(cāng)建議。

《通知》還稱(chēng)，從11月1日起，各機(jī)構(gòu)不得新增開(kāi)展不符合《試點(diǎn)通知》的提供基金投資組合策略建議活動(dòng)，包括不得展示或上線新的基金投資組合策略，已上線的基金投資組合策略不得新增客戶，不得允許存量客戶追加組合策略投資。

同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)以顯著方式提示存量客戶，即正在對(duì)提供基金投資建議活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范整改，后續(xù)存在不能持續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

“一是沒(méi)有基金投顧牌照的平臺(tái)面臨整改；二是有基金投顧牌照，但所推出的產(chǎn)品不屬于標(biāo)準(zhǔn)化投顧產(chǎn)品的，也需要整改。”某三方基金平臺(tái)人士表示。

另一資深基金人士提及，像目前廣泛存在的一鍵跟投、大V組合等業(yè)務(wù)形態(tài)，相當(dāng)于也被納入基金投顧業(yè)務(wù)范疇，面臨整改，以后要被“正規(guī)軍”收編，或是放棄組合“另謀出路”。

整改時(shí)間方面，《通知》要求基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)于2021年12月31日前將存量提供基金投資組合策略建議活動(dòng)規(guī)范為符合《試點(diǎn)通知》的基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)。而不具有基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)資格的基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)于2022年6月30日前將存量提供基金投資組合策略建議活動(dòng)整改為符合前述法律關(guān)系的基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

《通知》還要求，各機(jī)構(gòu)需于11月10日前報(bào)送業(yè)務(wù)整體規(guī)范整改方案、存量業(yè)務(wù)情況，此后應(yīng)于每月結(jié)束后5個(gè)工作日內(nèi)報(bào)送月度情況。

各大平臺(tái)暫停基金組合跟投

上述文件在業(yè)內(nèi)引發(fā)強(qiáng)烈關(guān)注，之后多地證監(jiān)局紛紛跟進(jìn)。11月1日，廣東證監(jiān)局率先下發(fā)《通知》；11月3日和5日，上海證監(jiān)局、北京證監(jiān)局相繼下發(fā)了文件，內(nèi)容和廣東證監(jiān)局的《通知》一致。

最近一周，多家基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)迅速暫停旗下互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上的基金組合跟投，并發(fā)布告用戶書(shū)。

最早行動(dòng)起來(lái)的是還沒(méi)有獲得投顧牌照的第三方銷(xiāo)售平臺(tái)。11月4日，在蛋卷基金APP上，首頁(yè)推薦的基金組合已經(jīng)全部更換成“公募系”的官方組合。具體來(lái)看，已經(jīng)入駐蛋卷基金的公募公司包括華安、華夏、國(guó)泰、招商、廣發(fā)、鵬華、民生加銀、銀華、博時(shí)、建信等十家。

而曾經(jīng)占據(jù)APP首頁(yè)的“個(gè)人系”組合已經(jīng)全部被隱藏，必須通過(guò)輸入主理人姓名或者基金組合名稱(chēng)才可以被搜索到。

目前，盈米且慢平臺(tái)上線的基金組合的“購(gòu)買(mǎi)/定投”按鈕已經(jīng)顯示灰色，無(wú)法點(diǎn)擊進(jìn)入，平臺(tái)對(duì)于交易受限給出的原因說(shuō)明是：“根據(jù)最新政策法規(guī)提示，當(dāng)前組合暫停買(mǎi)入，恢復(fù)時(shí)間待定，已買(mǎi)入部分不受影響，可繼續(xù)持有，如有新增投資需求，且慢已為你精選四筆錢(qián)投顧策略，可前往‘投顧’頁(yè)面了解。”

其他平臺(tái)同樣在積極回應(yīng)監(jiān)管要求。

天天基金在基金組合頁(yè)面顯著位置上寫(xiě)道：根據(jù)最新法規(guī)，我們將按照監(jiān)管要求對(duì)實(shí)盤(pán)組合進(jìn)行調(diào)整，暫停實(shí)盤(pán)組合一鍵跟投功能，期間我們將繼續(xù)為您提供組合調(diào)倉(cāng)與陪伴服務(wù)，請(qǐng)放心持有，后繼任何服務(wù)變動(dòng)，我們將第一時(shí)間通知您，方便您及時(shí)做好投資安排。此外，天天基金網(wǎng)披露一組數(shù)據(jù)，截至2021年三季度，天天基金已為73萬(wàn)用戶提供組合服務(wù)，其中超半數(shù)用戶為組合跟投用戶，用戶平均持有時(shí)長(zhǎng)為323天。

支付寶上的“精選組合”頁(yè)面上也放上基金組合暫停買(mǎi)入提醒：應(yīng)近期監(jiān)管關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動(dòng)的要求，各基金公司將對(duì)組合進(jìn)行規(guī)范調(diào)整。即日起，暫停組合的買(mǎi)入功能。調(diào)整期間，原跟投客戶持有組合的資產(chǎn)運(yùn)作及贖回不受影響。敬請(qǐng)您持續(xù)關(guān)注后繼調(diào)整情況，及時(shí)做好投資安排。

新浪基金在“致組合持有人一封信”中也透露了未來(lái)的整改時(shí)間表。新浪基金表示，“我們將嚴(yán)格按照監(jiān)管要求來(lái)進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整和全面升級(jí)。升級(jí)維護(hù)于11月5日15:00開(kāi)始，升級(jí)期間將暫時(shí)停止部分基金組合買(mǎi)入、一鍵跟投、自動(dòng)跟投/定投功能。組合的調(diào)倉(cāng)服務(wù)與資金安全均不受影響，升級(jí)是為了更好的相見(jiàn)，更好的我們將于12月如期赴會(huì)。”

“大V”引流開(kāi)戶被禁

有機(jī)構(gòu)近期收到《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》（下稱(chēng)“通報(bào)”），其中提到，互聯(lián)網(wǎng)“大V”不屬于專(zhuān)職從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券經(jīng)紀(jì)人，“大V”引流開(kāi)戶給獎(jiǎng)勵(lì)不符合監(jiān)管規(guī)定，證券公司不得開(kāi)展相關(guān)合作；券商禁止以直播的方式開(kāi)展投資品種選擇、投資組合推介等薦股行為；證券公司組織工作人員公開(kāi)發(fā)表言論應(yīng)符合規(guī)范要求，應(yīng)強(qiáng)化組織外部人士發(fā)表評(píng)論的管理。發(fā)文日期為10月29日。

此外，對(duì)通過(guò)“直播”等方式，配合開(kāi)展內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，監(jiān)管部門(mén)將“發(fā)現(xiàn)一起，查處一起”，絕不姑息。

（來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

報(bào)內(nèi)容顯示，證券公司與“大V”合作有兩種模式，一是投放開(kāi)戶鏈接模式，即通過(guò)微信“大V”投放開(kāi)戶鏈接，投資者通過(guò)點(diǎn)擊開(kāi)戶鏈接轉(zhuǎn)到相關(guān)公司開(kāi)戶頁(yè)面進(jìn)行開(kāi)戶操作。在付費(fèi)方式上，主要是通過(guò)支付廣告費(fèi)的形式付給“大V”。該做法在形式上與開(kāi)戶數(shù)量不直接掛鉤，但實(shí)質(zhì)上仍是按照實(shí)施效果，如點(diǎn)擊量、投放時(shí)間等付費(fèi)。二是投資者教育形式的直播，如某證券公司與經(jīng)濟(jì)學(xué)家等知名“大V”合作開(kāi)展直播活動(dòng)，開(kāi)展投資者教育，介紹投資理財(cái)知識(shí)，宣傳公司品牌，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行分析點(diǎn)評(píng)等。

監(jiān)管要求，證券公司作為持牌機(jī)構(gòu)，要堅(jiān)持“回歸主業(yè)、突出專(zhuān)業(yè)”的基本要求。一方面，如法律法規(guī)有明確要求，應(yīng)做到嚴(yán)格守法，按規(guī)定要求展業(yè)；另一方面，即使法律法規(guī)沒(méi)有強(qiáng)制要求，也要從專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)角度審慎評(píng)估，主動(dòng)維護(hù)自身和行業(yè)形象，保護(hù)投資者和客戶的合法權(quán)益。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)此已有預(yù)期

2019年10月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》，基金投顧業(yè)務(wù)由此啟航。

截止目前，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作開(kāi)展已經(jīng)超過(guò)2年時(shí)間，共有59家機(jī)構(gòu)獲得基金投顧資格試點(diǎn)的備案函，包括24家公募基金，29家證券公司，3家銀行，3家第三方獨(dú)立銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)。從目前業(yè)務(wù)來(lái)看，不論是在覆蓋用戶數(shù)，還是在規(guī)模和復(fù)購(gòu)率上等均有不錯(cuò)的成效。

事實(shí)上，過(guò)去兩年時(shí)間，基金投顧業(yè)務(wù)不僅在規(guī)模數(shù)量上迎來(lái)擴(kuò)容，投顧服務(wù)的各項(xiàng)指引也在不斷細(xì)化和規(guī)范。今年8月底，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)交換技術(shù)接口規(guī)范(試行)指引》，近日，全國(guó)金融標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)委員會(huì)證券分技術(shù)委員會(huì)開(kāi)發(fā)并發(fā)布了基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)編碼，多家機(jī)構(gòu)已經(jīng)獲得了正式的業(yè)務(wù)編碼。

據(jù)了解，基金投顧服務(wù)協(xié)議內(nèi)容和格式指引、業(yè)績(jī)展示指引等規(guī)范性文件也正在加緊制定中。談及此次《通知》的影響，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉旨在規(guī)范基金組合業(yè)務(wù)，對(duì)基金投顧業(yè)務(wù)帶來(lái)利好。

基煜研究相關(guān)人士表示，暫停基金投資組合跟投服務(wù)是對(duì)部分銷(xiāo)售平臺(tái)不規(guī)范的基金投顧業(yè)務(wù)的規(guī)范性舉措，也符合市場(chǎng)的預(yù)期。近兩年，監(jiān)管部門(mén)一再?gòu)?qiáng)調(diào)金融是持牌經(jīng)營(yíng)行業(yè)，基金投顧業(yè)務(wù)是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的持牌經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，因此，根據(jù)《基金法》和《關(guān)于做好公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》，對(duì)部分機(jī)構(gòu)不規(guī)范的投顧行為進(jìn)行規(guī)范，短期來(lái)看影響有限，投資者還是更愿意選擇有投顧牌照的機(jī)構(gòu)來(lái)提供服務(wù)，長(zhǎng)期來(lái)看有利于基金投顧業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，某持牌機(jī)構(gòu)人員認(rèn)為，對(duì)基金投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)、對(duì)行業(yè)發(fā)展和投資者都將形成利好。首先，將進(jìn)一步助推動(dòng)顧業(yè)務(wù)的發(fā)展速度，并朝更規(guī)范的路徑前進(jìn)。其次，對(duì)機(jī)構(gòu)服務(wù)用戶財(cái)富管理需求的能力也提出更高要求，而不僅停留在目前單一產(chǎn)品能力的維度上；第三，對(duì)用戶來(lái)說(shuō)，將帶動(dòng)投顧業(yè)務(wù)回歸用戶本源，助推機(jī)構(gòu)了解用戶需求，將更多業(yè)務(wù)重心放在對(duì)“顧”的挖掘和客服陪伴上，提供更“深服務(wù)”的投顧解決方案，和專(zhuān)業(yè)普惠的投資服務(wù)，最終促成用戶和機(jī)構(gòu)的共同成長(zhǎng)。

另?yè)?jù)21經(jīng)濟(jì)報(bào)道，廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理?xiàng)顔幢硎荆ㄟ^(guò)分析廣大投資者的盈利狀況數(shù)據(jù)，我們能夠看到，投資者普遍存在著“產(chǎn)品選擇難、資產(chǎn)配置難、投資紀(jì)律弱”的問(wèn)題，而基金投顧業(yè)務(wù)的試點(diǎn)推廣，將對(duì)行業(yè)生態(tài)產(chǎn)生積極推動(dòng)作用，進(jìn)而改善“基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”的行業(yè)難題。基金投顧業(yè)務(wù)的開(kāi)展，無(wú)論從制度設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)模式還有從對(duì)行業(yè)生態(tài)的塑造上，都會(huì)對(duì)“提升投資者的盈利體驗(yàn)”產(chǎn)生較深遠(yuǎn)積極的影響。

楊喆認(rèn)為，基金投顧業(yè)務(wù)的目的是為了幫助投資者爭(zhēng)取達(dá)到長(zhǎng)期投資目標(biāo)，相較于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)更加重視投資風(fēng)險(xiǎn)收益水平和客戶陪伴。

目前市場(chǎng)上部分基金投資組合存在持倉(cāng)集中度高或換手率較高等問(wèn)題，可能無(wú)法幫助投資者爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的投資目標(biāo)，甚至還會(huì)增加波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。基金投顧活動(dòng)的規(guī)范化將有利于管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為投資者提供更好的投資環(huán)境。

未來(lái)，隨著投顧規(guī)則進(jìn)一步細(xì)化落地，將有利于引導(dǎo)投資者培養(yǎng)更加長(zhǎng)期、理性的投資觀，在選擇組合的時(shí)候更加關(guān)注組合的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平。

（鈦媒體App編輯武楓葉綜合自上海證券報(bào)、澎湃新聞、21經(jīng)濟(jì)、第一財(cái)經(jīng)、每日經(jīng)濟(jì)新聞、中國(guó)基金報(bào)）

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