題圖丨視覺中國

在疫情中重回爆發之勢的互聯網醫療，正迎來一場全新的大考。

就在上月底，堪稱史上最嚴的《互聯網診療監管細則（征求意見稿）》（以下簡稱《細則》）問世，再次將這一行業送上風口浪尖。

在這份《細則》中，有幾個要點尤值得關注：

首先，平臺所有電子處方相關的記錄均應可追溯，并向省級監管平臺開放數據接口；

其次，平臺內部必須有專職管理醫療質量、安全、藥學服務、信息技術等的部門；

第三，圍堵線上“以藥養醫”，防止藥品銷售平臺將互聯網診療變成營銷工具；

此外，國家衛健委對AI在診療、開具處方中的應用亦做了相當嚴格的限定。

挨個條例看過來，《細則》的意圖十分清晰：互聯網醫療的本質，本就該是以健康為中心的嚴肅醫療行為，而非一項技術，或提供一個簡單的健康咨詢平臺。

要知道，互聯網醫療誕生至今，一直“包羅萬象”——掛號預約、在線問診、電子病歷、醫藥電商、慢病管理這些不同的業務形態，似乎很難讓人明確其邊界究竟何在。

這也就讓很多公司靠著互聯網醫院的號碼牌便將自己劃歸于互聯網醫療范疇中。

但大夢終將醒。此次《細則》劃了一條“醫歸醫、藥歸藥、技術歸技術”的新邊界，顯然將給行業格局帶來不小的沖擊。

中金公司研究報告指出，細則的出臺將令行業中部分不規范的線上問診行為出清，短期內或不利線上處方藥銷售放量，而對已具備完善合規監管體系、完備診療購藥流程手段的頭部公司是長期利好。

這樣的沖擊已然反映在了市場情緒上：以阿里健康、京東健康為首的醫藥電商股價承壓，一直將AI醫療作為一大亮點的平安好醫生也受到波及。

反倒是過往被質疑短期盈利存難的微醫、好大夫在線為代表的專注醫療服務的玩家，終是迎來撥云見日的這一天。

破局

回顧互聯網醫療行業的發展，我們不難發現，2014年是一個極為關鍵的節點。

彼時，互聯網醫療陣地正從PC轉向日漸普及的智能手機，醫學知識科普、線上掛號預約、醫藥電商、在線問診等業務也由此擁有了與用戶連接更為便捷的入口。

模式同質化之下，各家互聯網醫療企業開始了一場蔚為壯觀的流量攫取戰，不亞于拼多多、瑞幸發跡之際所為。

然而，這樣的流量生意并不能倒逼公立醫院和醫生做出改變。畢竟，醫院越大型，越不缺流量。這意味著，這些2C的業務很難對導致國人看病難、看病貴的根本問題——供需倒掛，起到什么作用。

而2015年爆發的一場“百糖大戰”，各個想用一個App監測患者血糖情況、提醒監督用藥等方式來做互聯網糖尿病管理的企業陸續倒下，似乎成了互聯網醫療商業模式無法落地的力證。

雪上加霜的是，2015年7月，國務院辦公廳發布的《關于推進“互聯網+”行動的指導意見》指出，互聯網醫療的作用僅僅被看作是為醫療機構建設信息數據網絡，然后圍繞診療提供邊緣服務。

此令一出，幾乎等于讓一幫樂于刷經濟、搶人頭的ADC和打野去給醫院和醫生打輔助。本就令人看不清的互聯網醫療盈利模式，愈發變得迷霧重重。

泡沫破碎的當下，幸存者忙于尋找不同的出路。

有人認為“互聯網醫療想發展，就要遠離公立醫療體系”。但彼時已經創辦掛號網（后改名為微醫）五年的廖杰遠并不認同，為了解決供需倒掛，必須切入醫療系統的核心。

也正因如此，一片撤退聲中，微醫反倒悄悄向前邁出了一步。2015年12月，微醫創辦的烏鎮互聯網醫院正式落地。

這是國內第一家互聯網醫院，通過與實體醫院結合，開展線上復診、遠程會診等業務，支持醫生互聯網醫院多點執業、電子處方。

這樣的形式也在后來被視作更可能打破時空限制，將醫療資源與患者需求直接匹配起來的互聯網醫療新路徑。到現在，其已成為各大互聯網醫療平臺乃至公立醫院開展互聯網診療服務的基本載體。

再加上對醫、藥、險閉環的探索，以及與各地政府監管平臺的打通，微醫在烏鎮的這次試驗給其后的互聯網醫療玩家趟平了路子。

而這顯然與醫藥電商、輕問診完全不同，是一條通往線上線下醫療同質化的路。

讓醫療服務回歸本位

要知道，自互聯網醫院政策寒冬的2017年、2018年后，資本市場原本更看重醫藥電商的快速增收能力。畢竟，比起醫療本身，依托供應鏈優勢來賣藥才是真正的現金牛。

而當時已經上市的阿里健康發布的一份份財報似乎也在印證，把賣藥挪到線上才是互聯網醫療玩家能做的真正的好生意——其近年的醫藥電商業務營收幾乎均占比達99%。

將AI作為亮點的提供健康咨詢及輕問診服務的代表平安好醫生也頗受資本歡迎，彼時亦躋身千億市值之列。

然而，《細則》的誕生，無疑是讓互聯網醫療的價值導向愈發趨近于傳統醫療，同樣摒棄以藥養醫，同樣強調以醫為中心。

微醫更早便意識到了這一點：互聯網醫療顯然不能脫離醫療系統自身的復雜性。

因此，微醫選擇了一條在當時看起來有點“非主流”的道路——往下走、往基層走，基于互聯網醫院，探索互聯網醫聯體模式，逐步打造一套數字化的健康管護組織。

畢竟，農村及偏遠地區的醫療資源匱乏是有目共睹的。若要做到真正以健康為中心，這顯然是必須攻克的難題之一。

為此，微醫自主研發了“流動醫院”，將B超、心電圖等7大類53小項檢查檢驗項目融入一輛與救護車體型將近的車內，為基層醫療機構輸送醫療資源和服務，并與上級醫療機構打通，形成分級診療體系，從而實現“小病不出村，大病不出縣”。

在山東泰安，微醫結合流動醫院與互聯網醫院的優勢，向上連接大醫院，向下連接基層醫療機構，形成了慢病管理防、診、治、管、健的全生命周期管理閉環，并通過數字化、規范化的全流程管理，強化了醫保監管和控費。

到2020年，當地慢病患者人均就診時間從兩三個小時下降到了30分鐘。根據微醫招股書，當地單次處方金額與2019年相比，亦降低了12.7%，這當然也意味著節約了當地慢病醫?；痖_銷。

相比之下，微醫在天津打造的互聯網醫聯體規模更為龐大，并更深層次地推動醫療體系的變革。其以天津微醫互聯網醫院牽頭，協同全市267家基層醫療衛生機構，通過云管理、云服務、云藥房、云檢查數字化賦能基層醫療。

在這套體系內，微醫亦在探索醫保“按病種人頭打包付費”等新型支付方式，以逐步實現按療效付費，落實醫?；?strong>“結余留用、超支不補”的激勵約束機制。

這樣的支付方式讓醫療服務的供需雙方目標更為一致，“以健康為中心”不再僅僅是一個口號。

以醫聯體中的中塘鎮社區衛生服務中心與大寺鎮社區衛生服務中心為例，建檔入組的糖尿病患者經管理后較入組前健康水平獲得整體提升，血糖達標率提升14%，血壓達標率提升10%，并發癥篩查率提升了5%。

可以看到，這一在打通醫、藥、保基礎上容納進足夠數量、足夠多元的產業鏈主體的實踐，讓微醫的醫聯體基于“支付+履約”的聯動，成為一個數字化健康管護組織（HMO）。

據三明市人大常委會主任詹積富評價，微醫在天津的實踐與三明醫改3.0階段的方向不謀而合。

這樣“下鄉”的累活，并不風光。但堅持到現在的微醫，已經開始看到基礎建設所帶來的“甜頭”。

一方面，目前微醫已完成31家互聯網醫院的建設，從數量和服務量來看，均為全國第一。在互聯網醫院資質申請到審批至少需要1年的前提下，這無疑是微醫發展的堅實根基和壁壘。

且在此基礎上，其在多地的診前、診中、診后全流程數字化醫療服務，也讓其具備了區域醫療標準化、智能化管理能力。

更最重要的是，微醫在不斷升級互聯網醫聯體的過程中徹底跑通了自己的一套線上線下診療、處方、藥物配送以及支付的閉環。

尤其在支付環節，微醫旗下的31家互聯網醫院中，已有18家成為醫保定點機構。

這也就意味著，用戶可在微醫互聯網醫院上直接用個賬中的余額為醫療健康服務買單；而醫保承擔的嚴肅醫療部分費用，用戶無需先行墊付再走醫保報銷，而是可以直接由醫保定點的互聯網醫院直接和醫保局結算，即實現醫保據實結算。

隨著醫院（超過7800家）和醫生(注冊數量超過28萬）資源的積累，在健康管理領域，微醫也漸漸打開了更大的市場。

其招股書顯示，截至2020年年底，微醫已為超過14.5萬名數字慢病管理服務會員提供服務，且去年每個會員的數字慢病管理服務需求平均超過6次。

值得一提的是，微醫還在用戶運營方面積累了豐富的經驗。隨著用戶積累，其為用戶構建了維度更多的數字健康畫像，使其具備為用戶提供定制化產品和服務的能力。

由此可見，微醫的數字醫療“非主流”之路，的確讓醫療服務的可及性、有效性和經濟性得以真正提升。

也正因如此，曾因商業模式備受質疑的微醫，反倒能享受到這波監管帶來的政策紅利。

提供嚴肅的醫療服務沒錢途？

從烏鎮互聯網醫院出發至今，手握互聯網醫院、醫保資質、互聯網醫聯體幾個第一的微醫，收入來源也日漸多樣化，包括線上、線下問診過程中發生的醫療服務費用、藥品費用，以及數字慢病管理服務等健康維護服務的個人付費及企業付費等。

根據招股書數據來看，近兩年微醫營收的增長態勢也較為不錯，2020年營收更是同比翻了近三倍。

若以消費互聯網視角來看，相比于醫藥電商的成熟商業模式，開展嚴肅醫療背后的價值并不好理解。

那么，如果將視角切換到產業互聯網呢？

傳統線下醫藥零售企業的市銷率在2~3倍，頭部醫藥電商的市銷率達到5~7倍左右。而拉遠到大洋彼岸，美國規模最大、歷史最久（成立于2002年）的Teladoc身上，我們不難發現，這家更關注于醫療本身的途徑、成本、質量問題的公司，市銷率高達21倍。

換言之，國內的嚴肅互聯網醫療企業亦可能具備同樣的潛力。一個佐證是，微醫2018年~2020年的年復合增長率為168%，高于Teladoc的61.8%。具體來看，微醫目前31個區域互聯網醫院中已有三地營收達到了三級醫院規模。

要知道，微醫的慢病管理服務及流動醫院等背后使用的均是同一套數字化服務平臺，在先發優勢之下，其區域互聯網醫聯體的復制、慢病管理服務等業務將不斷擴張，而這樣的擴張顯然將讓其醫療健康數字資產的規模與質量得到進一步提升。

這種擴張已經有了跡象。根據健康時報報道，作為數字醫療服務整個地級市慢病管理的成功經驗，微醫的“慢病醫聯體”正在以醫保統籌區為單元在山東全省推廣落地。

同時，這樣的業務擴張并未加重微醫的營銷和研發負擔。在毛利率水平穩定的情況下，微醫的凈虧損得以逐漸收窄，足見其商業模式已經跑通。

更重要的是，這還并非微醫的全部想象空間?；诨ヂ摼W醫聯體，我們可以看到作為軟硬件一體的產品和服務具有高毛利的性質，日后擴大落地地區亦可為微醫貢獻營收和利潤；同時，定制化的補充醫療保險作為醫保的補充，可以為用戶解決部分個人負擔費用，在平臺上鋪開銷售后的利潤也將十分可觀。

此外，高復購率的健康管理會員，未來亦可通過為企業或個人定制化的方式，提供更高溢價的產品。

可以想見，隨著這些高毛利業務一塊塊復制拼入微醫的數字化醫療服務版圖中，其毛利率有望進一步提高，微醫的整體盈利也將因此變得更為可期。

寫在最后

我們不難看到，事實上大多數互聯網醫療入局者至今仍是圍繞著流量在做消費互聯網生意，而非醫療服務的生意。

而這次的監管政策，顯然正在給玩家們劃定各自的邊界：數字醫療便應當愈發走向縱深的嚴肅醫療，成為分擔醫療供需倒掛改革重擔的健康管護組織；醫藥電商便應當專注于提升醫藥供應鏈的效率和可及性；輕問診則可以為輕癥患者及健康者提供補充性的咨詢服務。

誠然，越切入醫療最根本的痛點，勢必走得越艱難，市場化的進程也便越慢，同時其所創造的社會價值和商業價值也越值得期待。以醫藥行業類比，仿制藥投入低、回報快，但患者顯然更需要有自己的創新藥來滿足未被滿足的治療需求。

對這些投入更大、周期更長、回報更慢的公司，我們是否也需要給予更多耐心，而非以一時的成敗論英雄呢？

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