業(yè)績暴雷，戰(zhàn)略重心向“元宇宙優(yōu)先”轉變、連名字都改為Meta的Facebook，創(chuàng)出公司近十年來最大單日跌幅。

周三美股盤后，Facebook公布了更名后的首份季度財報。財報顯示，2021年第四季度，Meta營收同比增長20%，增速明顯放緩；每股收益同比降幅較市場預期翻倍，是2019年第二季度以來首次出現凈利潤下滑；關鍵用戶指標不佳，遜于預期；更悲觀的是，今年一季度的營收指引疲軟。

受此影響，Meta當日盤后股價重挫23％，其他社交媒體股也被拖累，其中，Snap盤后暴跌16.91%，Pinterest大跌9.27%，Twitter下跌7.97%。周四美股開盤，Meta跳空低開，盤中跌幅一度達27%，截至收盤，跌幅為26.39%，總市值較前一日收盤時跌去了2371億美元，約合人民幣15080億元。

核心廣告業(yè)務增長放緩

財報顯示，2021年Q4，Meta營收336.7億美元，略高于分析師預期的334億美元，同比增長20%，相比去年前三個季度，營收增速明顯放緩。

直接原因在于其核心廣告業(yè)務的增長出現了“頹勢”。2021年Q4，Meta廣告收入326.39億美元，同比增長20%，這一增速與總營收增速保持一致。

而這背后，Meta面臨三方面沖擊：

一是從大環(huán)境看，全球供應鏈中斷、勞動力短缺和通脹壓力，導致第四季度廣告市場低迷。

二是蘋果和谷歌等平臺的隱私政策改變，對廣告商收入產生巨大影響。

2021年4月27日，隨著蘋果IOS 14.5正式發(fā)布，蘋果歷史上最強大的新隱私規(guī)則開始落地。蘋果強推IDFA新規(guī)后，如果APP或者公司想留在iOS系統上，就必須研究自己的歸因方案，并且配合蘋果SKadnetwork進行技術對接。

對此，Meta首席運營官雪莉·桑德伯格（Sheryl Sandberg）在業(yè)績電話會上解釋，“蘋果給廣告商帶來了兩個挑戰(zhàn)，一是我們廣告定位的準確性下降，這增加了廣告商成本；二是衡量廣告的效果變得更加困難”。

“我們認為iOS對我們2022年的業(yè)務將整體產生不利影響。”Meta首席財務官大衛(wèi)·韋納（Dave Wehner）則在會上進一步表示，“這一影響預計至少會達到100億美元的規(guī)模，這對我們的業(yè)務來說是一個相當大的挑戰(zhàn)。”

三是自身關鍵用戶指標不佳。

財報顯示，Facebook四季度日活用戶為19.3億，同比增長5%，但低于市場預計的19.5億；月活用戶29.1億，同比增長4%，低于市場預期的29.5億。這也意味著公司的日活數據首次出現環(huán)比下降。

Facebook的高管指出，消費者對Facebook類似TikTok產品的行為發(fā)生了變化——即人們在Reels視頻上花費了更多時間，而該產品的營收遠并不及其他核心產品，同時還面臨來自TikTok等服務的激烈競爭，這些都將繼續(xù)帶來不利因素。

Meta預計，2022年第一季度的收入將在270億美元至290億美元之間，同比增長3%至11%，不及市場預期的302.5億美元。該公司警告，本季度外幣匯率也會成為營收同比增長的阻力。

元宇宙業(yè)務部門虧損超100億

核心廣告業(yè)務受掣肘之外，扎克伯格押注的“元宇宙業(yè)務”還處于燒錢的狀態(tài)。

據悉，更名后，Meta的財務報告方式發(fā)生了改變，自2021年Q4起，財報結構由兩個部分組成，一個是“應用程序家族”，包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp和其他服務，第二個是FRL（Reality Labs，Facebook現實實驗室），包括與AR（增強現實）和VR（虛擬現實）相關的硬件、軟件和內容。

四季報中，Meta首次披露了包含元宇宙戰(zhàn)略的FRL部門的財務狀況，報告期內實現營收8.77億美元，同比增長22.3%，環(huán)比增長57.2%，而營業(yè)虧損進一步擴大至33.04億美元。從全年業(yè)績表現看，該部門在2019年、2020年和2021年均出現巨額凈虧損，且虧損額度連年擴大，分別為45億美元、66.2億美元和101.9億美元。

正是該部門的虧損，拖累了公司的整體盈利能力。財報顯示，2021年Q4，Meta凈利潤102.85億美元，大幅弱于預期的109億美元，同比跌8%，是自2019年第二季度以來首次出現凈利潤下滑。報道稱，如果不是FRL，該公司去年全年的利潤將超過560億美元。

值得注意的是，這與扎克伯格的預期情況一致。2021年7月，扎克伯格在對元宇宙的愿景描述中就提到，“至少在未來三年，Meta的元宇宙業(yè)務都需要長期的資金投入，盈利的可能性非常小，這將壓縮Meta的利潤空間，并給Meta的現金流造成壓力。”

在此次業(yè)績電話會上，Meta首席財務官大衛(wèi)·韋納（Dave Wehner）預計，2022年的經營虧損還將“顯著增加”。

為此，摩根大通分析師Doug Anmuth將Meta的評級從之前的超配下調至中性。“Meta廣告收入增幅急劇放緩，而朝著元宇宙業(yè)務轉型的成本高昂、存在不確定性、恐持續(xù)數年之久.....我們調整姿態(tài)至觀望狀態(tài)——相信該公司股價將在未來數月承受更多壓力、或區(qū)間震蕩”。

據華爾街見聞報道，自Meta發(fā)布元宇宙宣言以來，2021年共有224次美國公司的財報電話會提到“元宇宙”一詞，而2020年僅有7次，顯示出元宇宙作為移動互聯網之后下一個主流概念的熱度之高。但Bokeh Capital首席投資官Kim Forrest警告稱，預計Meta會投資重金興建元宇宙，但先行者不能保證成功。

投資公司Global X的研究分析師Pedro Palandrani也稱，元宇宙是“長期的故事”，短期內投資者更關注Meta如何駕馭蘋果隱私變更、電商業(yè)務突破，以及通過Messenger或短視頻Reels功能獲利的方式。

Meta股價重挫短期利空A股相關概念板塊，但有觀點認為，元宇宙長期發(fā)展依然值得期待。

華泰證券認為，在元宇宙中，優(yōu)質的內容仍然具有稀缺性，內容生產的工具（游戲引擎）以及面向終端用戶的作品、IP具有較大的市場空間。在硬件側，新曝光的Magic Leap 2共搭載18個傳感器攝像頭，華泰證券認為該趨勢有望延續(xù)，未來隨著元宇宙應用的數據量與交互方式升級，更多種類的傳感器與控制器將被搭載到頭顯、手柄等終端設備，持續(xù)優(yōu)化用戶的沉浸式體驗。

A股市場上元宇宙概念股合計有90多只。從機構關注度來看，完美世界、芒果超媒、中科創(chuàng)達等個股有10家以上機構評級。市值方面，歌爾股份和科大訊飛市值均超過千億元，藍思科技、芒果超模、中科創(chuàng)達等個股市值均超500億元。

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