編輯 / 田晏林
直至現(xiàn)在,基金發(fā)行仍沒(méi)有走出冬天。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),如果按基金成立日計(jì)算,今年2月共成立了58只基金,合計(jì)募集規(guī)模294.15億元,平均發(fā)行規(guī)模5.07億元。無(wú)論是募集總規(guī)模還是平均規(guī)模,這一月度的基金募集成績(jī)單均創(chuàng)下了近三年(近36個(gè)月)新低。
不過(guò),隨著基金行情的持續(xù)低迷,那些曾被基民奉為“女神”“男神”的明星基金經(jīng)理們,風(fēng)光不再,接連從“神壇”跌落。
一位進(jìn)入基金市場(chǎng)5年的“90后”投資者告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊,2021年初,他定投了國(guó)內(nèi)知名基金經(jīng)理葛蘭推薦的“中歐醫(yī)療健康混合A”。如今,這只基金收益率虧損超23%。
除此之外 ,他還買(mǎi)了頂流基金經(jīng)理張坤推薦的“易方達(dá)藍(lán)籌精選混合”,目前持有收益率虧損16.82%。
“當(dāng)初之所以定投,就是看中他們的業(yè)績(jī)特別好。而且葛蘭曾經(jīng)有‘三年增長(zhǎng)三倍’的投資案例,她管理的基金規(guī)模也是最大的,所以就很信任。”該投資者表示。
像這樣的“追隨者”不是少數(shù)。他們隨著明星基金經(jīng)理的腳步,更愿意相信基金經(jīng)理的分析和判斷,認(rèn)為可以超越市場(chǎng)。有網(wǎng)友表示,選擇基金,其實(shí)就是選擇基金經(jīng)理,經(jīng)理選對(duì)了,那么剩下的事,就只需要耐心持有和等待。
不可否認(rèn),基金經(jīng)理作為專(zhuān)業(yè)的投資者,他們之所以能享受眾星捧月般的明星待遇,除了自身曾經(jīng)創(chuàng)下的優(yōu)異業(yè)績(jī)之外,實(shí)際上,背后離不開(kāi)基金公司和第三方代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的力捧。
跌落“神壇”
出生于1985年的葛蘭,是清華大學(xué)工程物理學(xué)學(xué)士,同時(shí)還是美國(guó)西北大學(xué)生物醫(yī)學(xué)工程專(zhuān)業(yè)博士。這位有著深厚醫(yī)學(xué)背景的海歸精英,自2014年入職中歐基金以來(lái),便憑借自身專(zhuān)業(yè)學(xué)識(shí)從研究員做到基金經(jīng)理。
葛蘭是業(yè)內(nèi)少有的具有醫(yī)學(xué)博士學(xué)位的基金經(jīng)理。2019年至2020年,憑借自身專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì),葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康和中歐醫(yī)療創(chuàng)新分別上漲75.23%和26.11%,到2020年更是飆升取得了98.85%和101.44%的投資收益,連續(xù)兩年給投資者帶來(lái)超高額收益,葛蘭因此被投資者稱(chēng)為“醫(yī)藥女神”。
2020年,張坤成為史上第一個(gè)在管基金規(guī)模超1000億元的基金經(jīng)理,那時(shí)投資者把他捧在手心,甚至還為其建立了微博超話(huà)。緊隨他其后躋身千億管理規(guī)模的劉彥春,在投資行業(yè)摸爬滾打超12年。截止到今年3月2日,他任職期間最佳基金回報(bào)高達(dá)260.43%。
彼時(shí),基金經(jīng)理的風(fēng)頭可謂一時(shí)無(wú)兩,他們的追隨者也越來(lái)越多。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2020年年末,劉彥春的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)、葛蘭的中歐醫(yī)療健康和張坤的易方達(dá)中小盤(pán)持有人戶(hù)數(shù)位列三甲。其中,葛蘭的中歐醫(yī)療健康持有人戶(hù)數(shù)為318.34萬(wàn)戶(hù),對(duì)比2019年,增長(zhǎng)了328.65%。
然而從2021年開(kāi)始,以劉彥春、葛蘭、張坤為代表的這些明星基金經(jīng)理們,業(yè)績(jī)卻整體下滑。
截至2021年年底,葛蘭在管基金規(guī)模達(dá)1103億元,其中她最知名的基金產(chǎn)品“中歐醫(yī)療健康”的規(guī)模達(dá)775億元。另?yè)?jù)2021年基金第四季度報(bào)告,“中歐醫(yī)療健康”合計(jì)虧損111.7億元。
若按照2021年6月末的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),“中歐醫(yī)療健康”的持有人總戶(hù)數(shù)為695萬(wàn)戶(hù)。這111.7億元的虧損金額,相當(dāng)于每戶(hù)平均投資11000元,就會(huì)損失1607元。2月14日,“中歐醫(yī)療健康——中歐醫(yī)療健康混合C”跌出螞蟻財(cái)富的支付寶金選“周銷(xiāo)量TOP10”榜單。
此外,曾經(jīng)的“頂流一哥”張坤,旗下的易方達(dá)亞洲精選股票基金,2021年虧損30.63%,排名倒數(shù)第七。而他管理的另外3只基金,截至2021年末的近一年收益為-8.22%到-13.39%不等。而劉彥春在管的6只基金,近一年以來(lái)全部跌超15%。截至3月2日,最高跌超32%。
綜合來(lái)看,最近三年,葛蘭、張坤、劉彥春在管基金均回撤超過(guò)30%,其中葛蘭回撤力度最大,達(dá)到37.86%。
在基金行業(yè),最大回撤是一個(gè)非常重要的指標(biāo),一方面能反映管理人的風(fēng)控水平;另一方面,較好的回撤控制會(huì)使投資人更傾向于長(zhǎng)期持有,才有可能真正賺到公募基金更擅長(zhǎng)的長(zhǎng)期維度上的超額收益。
一般來(lái)說(shuō),20%的回撤意味著要用25%的回報(bào)來(lái)彌補(bǔ)虧損,30%的回撤雖然看起來(lái)不太多,但據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道,也需要用43%的回報(bào)來(lái)彌補(bǔ),難度大了很多。通常,能把回撤控制在20%左右的基金經(jīng)理,已經(jīng)非常難得。
不管怎么說(shuō),在真金白銀的虧損面前,基民們的追星熱情被澆滅。
“明星基金經(jīng)理”是如何制造的?
“明星基金經(jīng)理其實(shí)是一個(gè)結(jié)果。”一位證券行業(yè)的高級(jí)分析師告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊,基金經(jīng)理之所以能成為明星基金經(jīng)理,首先是他們過(guò)去的業(yè)績(jī)特別優(yōu)異,因此容易得到基金持有人更多的關(guān)注。同時(shí),代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)也會(huì)因勢(shì)利導(dǎo)的給這些基金經(jīng)理更多的曝光和流量。“綜合因素?fù)皆谝黄穑俪闪嗣餍腔鸾?jīng)理的產(chǎn)生。”
像葛蘭、張坤、劉彥春等明星基金經(jīng)理,其背后最大的支持者,來(lái)自自身所在的基金公司及以天天基金、螞蟻基金為代表的第三方代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)。
2021年3月,支付寶甚至以葛蘭為主角,出品了《基金經(jīng)理背后的故事》系列宣傳片。彼時(shí)的葛蘭,在螞蟻財(cái)富平臺(tái)也是最受寵的明星基金經(jīng)理之一,她旗下的基金產(chǎn)品長(zhǎng)期占據(jù)螞蟻財(cái)富的金選榜單。
許多選擇追隨她的基民,有不少都看過(guò)這個(gè)宣傳片,也在金選榜單里頻繁看到她推薦的基金產(chǎn)品,加深了信任。體現(xiàn)在效果上,她管理的中歐醫(yī)療基金資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示,截至2021年年末,葛蘭的基金管理規(guī)模達(dá)到了1103.39億。
民生加銀基金董事長(zhǎng)張煥南曾對(duì)外界表示,“一些公司會(huì)通過(guò)突出的業(yè)績(jī)、培育與打造一批明星基金經(jīng)理等方式,在市場(chǎng)上形成強(qiáng)大的品牌影響力,取得投資者的信任,從而實(shí)現(xiàn)了基金管理規(guī)模的快速增長(zhǎng)。”
“捧紅”明星基金經(jīng)理,基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)就開(kāi)始了“收割”。《財(cái)經(jīng)天下》周刊注意到,能受到眾多平臺(tái)的推薦,這些明星基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),也遠(yuǎn)超平均水平。
無(wú)論是天天基金還是螞蟻財(cái)富平臺(tái),如葛蘭的“中歐醫(yī)療健康混合C”和“中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票C”,每年的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)都是0.8%。而同類(lèi)產(chǎn)品,如曲揚(yáng)執(zhí)掌的“前海開(kāi)源醫(yī)療健康混合C”的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率僅為0.1%,市場(chǎng)平均水平則為0.34%。
打破“明星基金經(jīng)理”魔咒
在上述證券高級(jí)分析師看來(lái),明星基金經(jīng)理更像是基金公司聯(lián)合互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)共同打造的招牌,在此招牌下,誘惑力和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)往往成正比。
該分析師還告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊,在基金圈里,一直存有“明星基金經(jīng)理魔咒”—一旦有基金經(jīng)理成為大家討論的焦點(diǎn)時(shí),這時(shí)他的基金就會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn),業(yè)績(jī)波動(dòng)開(kāi)始變大。
一旦陷入“魔咒”,通常受傷害最大的,是新晉投資者。因?yàn)樗麄兇蠖鄶?shù)都是聽(tīng)外界的議論,和媒體、代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的宣傳,才去關(guān)注,并下定決心參與的,“很多時(shí)候新晉投資者很可能在業(yè)績(jī)高點(diǎn)或者頂峰進(jìn)入,這就很難賺到錢(qián)。”該分析師表示。
事實(shí)上,這些明星基金經(jīng)理前些年業(yè)績(jī)好的原因,也跟他們所選的行業(yè)風(fēng)口息息相關(guān)。2019年初,大健康概念成為風(fēng)口,醫(yī)藥、醫(yī)療、醫(yī)械器材等行業(yè)大受歡迎,葛蘭旗下的醫(yī)藥基金凈值開(kāi)始狂增,其執(zhí)掌的基金業(yè)績(jī)也隨之水漲船高。
張坤也是一樣,其代表作品易方達(dá)藍(lán)籌精選,在他2018年開(kāi)始管理后,便重倉(cāng)貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等白酒股,2020年,白酒板塊大漲近2倍,易方達(dá)藍(lán)籌精選凈值也飆漲115.05%。
不過(guò),這類(lèi)風(fēng)口往往轉(zhuǎn)換很快。2021年下半年,酒企業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期,酒類(lèi)股票開(kāi)始被市場(chǎng)拋棄,張坤的基金業(yè)績(jī)也注定會(huì)受到拖累。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),哪怕是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)非常出色的基金經(jīng)理,也有擅長(zhǎng)的市場(chǎng)環(huán)境和風(fēng)格,不可能在任何時(shí)期都表現(xiàn)出色,投資者們也最好不要盲目追隨。
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