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年后至今，黑天鵝事件頻繁發(fā)生，A股市場核心資產(chǎn)遭遇大幅回撤。貴州茅臺、寧德時代、美的集團(tuán)、邁瑞醫(yī)療等個股均跌至階段底部。與此同時，北上資金大幅流出A股市場，自年初以來，北上資金凈流出已超253億元；僅3月上半月，累計(jì)流出額已超640億元。

不過進(jìn)入3月下旬，北向資金凈流出趨勢有所放緩。3月30日，北向資金全天單邊凈買入127.27億元，單日凈買入額創(chuàng)2021年10月以來新高。

正值上市公司年報(bào)集中披露期，鈦媒體App發(fā)現(xiàn)，此前遭遇大幅回撤的龍頭股多數(shù)業(yè)績遇喜。不少券商人士分析認(rèn)為，2022年是長牛中的休整，股價低點(diǎn)或已出現(xiàn)，市場風(fēng)格或?qū)⒅匦缕胶?，一些?yōu)質(zhì)公司的配置性價比已經(jīng)凸顯出來。

權(quán)重股遭大幅回撤

進(jìn)入2021年以來，部分權(quán)重股遭遇大幅回撤，市值大幅縮水。鈦媒體App整理了20只市值超2000億的權(quán)重龍頭股，年內(nèi)平均跌幅13.6%，僅3只個股實(shí)現(xiàn)上漲，分別是紫金礦業(yè)、智飛生物和牧原股份。其中，紫金礦業(yè)年內(nèi)漲幅18%，居首位。其余17只個股均有不同程度下跌，順豐控股、立訊精密均跌超30%。

年初至今部分龍頭權(quán)重股漲跌情況 鈦媒體制表

兩大醬香型白酒股五糧液和貴州茅臺分別跌近30%和16%，創(chuàng)業(yè)板一哥寧德時代年內(nèi)跌幅達(dá)18%，醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療跌19%，招商銀行跌5%，比亞迪跌11.6%。

另據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，市值超2000億公司市值平均縮水近1500億，多家龍頭股估值跌至歷史相對地位。投資者對于市場何時見底尚不確定。對此，中金公司策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，階段性底部形成的關(guān)鍵，可能在于引發(fā)調(diào)整的主要因素出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)或預(yù)期改善。當(dāng)前引發(fā)市場調(diào)整的部分因素已經(jīng)迎來政策層面的積極化解，基本面信號仍然偏弱，潛在拐點(diǎn)可能仍然需要等待政策發(fā)揮效力實(shí)現(xiàn)基本面改善，市場短線仍可能有反復(fù)，但類似前期大幅下跌的階段可能已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)市場可能逐步進(jìn)入磨底階段。

白酒不再香？北向資金加倉這些個股

今年3月，北上間資金間歇性持續(xù)流出，截至目前本月凈流出461億元。僅3月上半月，北上資金累計(jì)流出額已超640億元。不過下半月情況有所好轉(zhuǎn)。自3月16日以來，北上資金累計(jì)凈流入已超184億元。其中，3月30日，北向資金全天單邊凈買入127.27億元，創(chuàng)2021年10月以來新高。

事實(shí)上，隨著地緣政治風(fēng)險加劇、美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫及俄烏沖突影響等外圍風(fēng)險的擾動，年初以來北上資金流入速度明顯放緩。截至目前，北上資金年內(nèi)凈流出已達(dá)253億元。興證策略團(tuán)隊(duì)表示，從中長期來看，外資當(dāng)前仍低配A股、人民幣避險屬性大幅增強(qiáng)、國內(nèi)持續(xù)穩(wěn)健的基本面和投資環(huán)境下，外資流入A股仍是長期趨勢。往后看，中美關(guān)系邊際緩和，美聯(lián)儲加息落地且符合預(yù)期，疊加俄烏局勢逐步明朗，近期北上資金開始回流，配置盤小幅加倉，外資沖擊最大的階段或已結(jié)束。

目前，北上資金前五大重倉股依次為貴州茅臺、寧德時代、招商銀行、隆基股份、美的集團(tuán)。鈦媒體App發(fā)現(xiàn)，外資對于這些重倉股的態(tài)度有所分化。

北向資金近3個月流向 來源：wind

今年前3個月，北上資金凈流入排名前五的個股分別是：招商銀行、紫金礦業(yè)、陽光電源、國電南瑞、興業(yè)銀行；凈流出排名前五的個股是貴州茅臺、寧德時代、五糧液、愛爾眼科、東方財(cái)富。

近3個月，北向資金累計(jì)凈買入招商銀行105億元。目前有83家外資機(jī)構(gòu)持有招商銀行A股，持股數(shù)量為17.09億股，持有市值為790億元，持倉規(guī)模穩(wěn)居A股上市公司第三位（僅次于貴州茅臺、寧德時代）。

排名第二的是紫金礦業(yè)，北向資金今年累計(jì)凈買入超74億元。截至目前，外資持有紫金礦業(yè)20.3億股，持股市值為235億元。其外資持股數(shù)量居A股上市公司第二。

年初以來，北向資金持續(xù)凈賣出貴后茅臺。截至目前，凈賣出額超140億元，排名第一。事實(shí)上，自去年起北上資金已開始賣出貴州茅臺，近1年內(nèi)凈賣出額達(dá)到238億元。截至目前，貴州茅臺仍是外資第一大重倉股。外資持有貴州茅臺8177萬股，持倉市值為1414億元。

此外，去年大有取代茅臺成外資第一重倉股的寧德時代，今年以來卻屢遭北向資金減持。截至目前，北向資金年內(nèi)已凈賣出寧德時代近100億元。值得注意的是，近段時間北向資金持續(xù)流入寧德時代。近7日寧德時代已獲北向資金凈買入超19億元，遠(yuǎn)超紫金礦業(yè)與招商銀行。

核心資產(chǎn)業(yè)績遇喜

目前已有多家行業(yè)龍頭公司已公布2021年業(yè)績。貴州茅臺2021年?duì)I收1094.64億元，同比增長11.71%；歸母凈利潤為524.6億元，同比增長12.34%，相當(dāng)于每日凈賺約1.44億元，不僅刷新上市20年以來最好成績，也標(biāo)志著貴州茅臺正式步入“千億時代”。

據(jù)招商銀行年報(bào)顯示，2021年招行實(shí)現(xiàn)營收3312.53億元，同比增長14.04%，重回兩位數(shù)增長；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1199.22億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長23.20%，是繼2013年以來的最高值。

近來獲北向資金持續(xù)增資的紫金礦業(yè)，去年歸母凈利潤157億元，同比增長141%，一年賺取凈利潤超過2018年至2020年三年綜合，賺錢能力創(chuàng)歷史記錄。

據(jù)寧德時代業(yè)績預(yù)告，去年寧德時代歸母凈利潤預(yù)計(jì)在140-165億，比上年同期增長150.75% - 195.52%，超出市場預(yù)期。

此外，3月28日晚間，貴州茅臺發(fā)布2022年一季報(bào)業(yè)績預(yù)告，一季度預(yù)預(yù)計(jì)營收331億元左右，同比增長18%左右；預(yù)計(jì)歸母凈利潤166億元左右，同比增長19%左右。若正式公告差別不大，這將成為貴州茅臺近三年來最好的“開門紅”成績單。

多家券商機(jī)構(gòu)給出貴州茅臺“買入”評級。東方證券研報(bào)指出，長期來看，國內(nèi)白酒消費(fèi)升級的大趨勢不變，貴州茅臺業(yè)績增長確定性高。近期受市場整體調(diào)整的影響，貴州茅臺估值回落，目前2022年P(guān)E約33倍，中長期配置價值進(jìn)一步凸顯。

基于龍頭股年報(bào)和一季報(bào)遇喜較多的情況，多位明星基金經(jīng)理紛紛表態(tài)看好后市，認(rèn)為部分優(yōu)質(zhì)公司配置性價比凸顯。廣發(fā)基金劉格菘認(rèn)為，風(fēng)格分化的局面在2022年可能會延續(xù)，對于“全球比較優(yōu)勢制造業(yè)”方向資產(chǎn)的成長持續(xù)性、盈利增速預(yù)期依然樂觀。順長城基金劉彥春表示，市場風(fēng)格將重新平衡，短期逆風(fēng)的優(yōu)秀公司已經(jīng)極具投資價值。“投資最困難的階段已經(jīng)過去。保持耐心，價值總會回歸?！?/p>

（作者 | 馬瓊，編輯 | 孫騁）

關(guān)鍵詞： 貴州茅臺 紫金礦業(yè)