五糧液

濃香型白酒龍頭五糧液（000858.SZ）正瞄準(zhǔn)“千億營(yíng)收目標(biāo)”加速前進(jìn)。據(jù)年報(bào)顯示，2021年公司營(yíng)收超662億元，營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速分別為15.51%、17.15%。鈦媒體APP注意到，五糧液在高基數(shù)上，自2016年以來(lái)已連續(xù)6年?duì)I收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，成為中國(guó)白酒行業(yè)唯一一家連續(xù)25個(gè)季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)的企業(yè)。

知趣咨詢總經(jīng)理、酒類營(yíng)銷(xiāo)專家蔡學(xué)飛對(duì)鈦媒體APP表示：“五糧液在這么大的體量下，依然能夠保持雙位數(shù)的增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化、全國(guó)性市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)等都發(fā)揮了較大作用。隨著整個(gè)中國(guó)名酒化進(jìn)程的發(fā)展，名酒頭部品牌價(jià)值、品類領(lǐng)先價(jià)值以及五糧液在宜賓的區(qū)域生態(tài)價(jià)值將會(huì)體現(xiàn)，從而助力五糧液保持高速增長(zhǎng)。如果保持這種增速，千億目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)值得期待。”

“腰部力量”持續(xù)壯大 瞄準(zhǔn)“千億目標(biāo)”加速前進(jìn)

在4月29日下午的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，五糧液集團(tuán)（股份）公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)曾從欽明確表示：“‘十四五’期間，五糧液將繼續(xù)保持兩位數(shù)的可持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，到“十四五”末實(shí)現(xiàn)千億發(fā)展目標(biāo)。”于五糧液而言，“千億目標(biāo)”的實(shí)現(xiàn)，不僅是超高端品牌的發(fā)力，也需要商務(wù)、大眾消費(fèi)的系列酒等“腰部力量”。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年公司系列酒銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，營(yíng)收首次跨越百億臺(tái)階，高達(dá)126.20億元，同比大幅增長(zhǎng)50.17%；系列酒對(duì)應(yīng)營(yíng)收占比19.06%，相較于2020年14.61%的營(yíng)收占比提升4.45個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量15.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.3%；對(duì)應(yīng)毛利率為59.67%，同比大幅提升3.99個(gè)百分點(diǎn)。系列酒品牌結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

五糧液近幾年凈利潤(rùn)走勢(shì)及2022年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，來(lái)源于wind數(shù)據(jù)

近年來(lái)，公司系列酒品牌矩陣持續(xù)完善，集中打造五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊四大全國(guó)性戰(zhàn)略品牌，特別是五糧春堅(jiān)守次高端核心品牌定位，壯大五糧液腰部市場(chǎng)矩陣，向市場(chǎng)傳遞產(chǎn)品稀缺性和價(jià)值感，推動(dòng)品牌價(jià)值回歸，已初步形成系列酒品牌價(jià)值、市場(chǎng)規(guī)模雙提升的良好發(fā)展格局。

在系列酒銷(xiāo)售收入大增的背景下，公司盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。4月28日晚，五糧液發(fā)布2021年度報(bào)告及2022年一季報(bào)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入662.09億元，同比增長(zhǎng)15.51%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)233.77億元，同比增長(zhǎng)17.15%。2022年第一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入275.48億元，同比增長(zhǎng)13.25%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)108.23億元，同比增長(zhǎng)16.08%。

蔡學(xué)飛表示，在疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)承壓等諸多不確定、不穩(wěn)定因素交織的環(huán)境下，穩(wěn)健增長(zhǎng)的企業(yè)在當(dāng)前市場(chǎng)尤為難得。近年來(lái)，五糧液保持戰(zhàn)略定力，聚焦高質(zhì)量發(fā)展，穩(wěn)扎穩(wěn)打，產(chǎn)品體系持續(xù)優(yōu)化、品牌價(jià)值持續(xù)提升、渠道體系協(xié)調(diào)發(fā)展，市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo)良好，推動(dòng)了企業(yè)發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。2021年五糧液營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)相較2016年分別增長(zhǎng)了2.7倍、3.5倍，穩(wěn)中有進(jìn)、持續(xù)穩(wěn)健的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，五糧液盈利能力持續(xù)提升，酒類產(chǎn)品毛利率80.29%，創(chuàng)上市以來(lái)新高。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，盈利能力的持續(xù)提升既得益于五糧液近年來(lái)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也是公司持續(xù)深化改革，發(fā)展質(zhì)量、管理質(zhì)量不斷提升的結(jié)果。

高端白酒需求穩(wěn)增業(yè)績(jī)有望持續(xù)受益

據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，公司五糧液產(chǎn)品營(yíng)收491.12億元，同比增長(zhǎng)11.46%，營(yíng)收占比74.18%；毛利率為85.59%，同比增長(zhǎng)0.64%。近年來(lái)，公司五糧液產(chǎn)品體系持續(xù)完善。公司表示，2021年核心大單品第八代五糧液整體實(shí)現(xiàn)“價(jià)穩(wěn)量升”，終端動(dòng)銷(xiāo)再創(chuàng)新高，量?jī)r(jià)關(guān)系更趨良性；年份酒系列經(jīng)典五糧液成功導(dǎo)入市場(chǎng)。五糧液牛年紀(jì)念酒、步步高升、博鰲紀(jì)念酒等個(gè)性化產(chǎn)品紛紛亮相。此外，老酒收藏交流日益密切，老酒品質(zhì)魅力不斷得到認(rèn)可，五糧液老酒時(shí)間價(jià)值進(jìn)一步彰顯。

民生證券分析師在今日出爐的研究報(bào)告中表示，當(dāng)前高端白酒需求端穩(wěn)步增長(zhǎng)，千元價(jià)位供需均衡，五糧液品牌力領(lǐng)先，根據(jù)去年五糧液第二十五屆“12·18”大會(huì)反饋，2021年五糧液整體實(shí)現(xiàn)價(jià)穩(wěn)量升，終端動(dòng)銷(xiāo)再創(chuàng)新高，量?jī)r(jià)關(guān)系爭(zhēng)取良性。當(dāng)前，在白酒消費(fèi)淡季，市場(chǎng)傳出第八代五糧液市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)為1499元，批價(jià)已穩(wěn)站千元價(jià)格帶，戰(zhàn)略產(chǎn)品經(jīng)典五糧液成功導(dǎo)入市場(chǎng)，占位2000元價(jià)格帶，預(yù)計(jì)公司有望持續(xù)受益于高端酒結(jié)構(gòu)性繁榮趨勢(shì)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

五糧液近幾年?duì)I收走勢(shì)，來(lái)源于wind數(shù)據(jù)

公司方面也通過(guò)高分紅等展現(xiàn)對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的信心。據(jù)五糧液公布最新的2021年利潤(rùn)分配方案，每10股派30.23元（含稅），現(xiàn)金分紅總額為117.34億元，分紅比例為50.20%。今年3月30日，五糧液發(fā)布現(xiàn)金分紅不低于115億元的承諾公告，年報(bào)公布的實(shí)際分紅比承諾分紅高出兩億多元，分紅額持續(xù)創(chuàng)出新高。

數(shù)據(jù)顯示，五糧液已連續(xù)兩年現(xiàn)金分紅超100億元，近七年來(lái)分紅規(guī)模占業(yè)績(jī)比重保持在50%左右。自1998年上市至今，五糧液累計(jì)實(shí)施7次送紅股、19次現(xiàn)金分紅共計(jì)613億元，是上市以來(lái)募集資金總額的16倍。

資本市場(chǎng)相關(guān)研究分析認(rèn)為，2022年一季度的穩(wěn)健表現(xiàn)，為五糧液從容應(yīng)對(duì)疫情影響、推進(jìn)高質(zhì)量市場(chǎng)份額提升，留下了充足的空間。穩(wěn)扎穩(wěn)打地高質(zhì)量完成全年既定增長(zhǎng)目標(biāo)，五糧液已開(kāi)好局、起好步。市場(chǎng)各方對(duì)五糧液新管理層充滿信心，企業(yè)有望在消費(fèi)升級(jí)、行業(yè)集中的大趨勢(shì)下，實(shí)現(xiàn)更大的發(fā)展突破。當(dāng)前五糧液處于價(jià)值洼地，隨著投資者預(yù)期修復(fù)，五糧液投資價(jià)值將進(jìn)一步彰顯。

截至4月22日今年券商在Wind發(fā)布的63份研報(bào)中均給予五糧液正面的“推薦”以上評(píng)級(jí)。有券商明確表示未來(lái)五糧液將可能是反彈力最強(qiáng)的白酒龍頭企業(yè)之一。平安證券認(rèn)為五糧液作為品牌力、產(chǎn)品力、渠道力全方位領(lǐng)先的名酒企業(yè)有望充分享受價(jià)位帶擴(kuò)容紅利承接消費(fèi)升級(jí)的高端需求量?jī)r(jià)增長(zhǎng)確定性高堅(jiān)定看好長(zhǎng)期前景。（本文首發(fā)鈦媒體APP作者｜張海霞編輯｜崔文官）

關(guān)鍵詞：