305萬(wàn)股股權(quán)被動(dòng)減持先斬后奏，暴露出億利潔能（600277，SH）大股東億利集團(tuán)的脆弱。而在億利潔能上市至今的23年中，億利潔能對(duì)大股東的“支持”可謂大度，然而目前的狀況卻是大股東所持上市公司股份100%質(zhì)押，涉及幾百起訴訟；上市公司億利潔能業(yè)績(jī)漂浮不定，財(cái)務(wù)上陷入“存貸雙高”的尷尬結(jié)構(gòu)。

【資料圖】

陷入困境的大股東億利集團(tuán)

今年7月6日，億利潔能發(fā)布股東所持部分股份被動(dòng)減持公告，顯示億利集團(tuán)所持公司305.69萬(wàn)股未質(zhì)押股份于2022年6月30日被北京市第三中級(jí)以集中競(jìng)價(jià)交易方式執(zhí)行司法減持。8月4日億利潔能在回復(fù)交易所監(jiān)管函時(shí)稱，本次被動(dòng)減持前，公司及億利集團(tuán)未收到關(guān)于減持事項(xiàng)的執(zhí)行文書(shū)。億利集團(tuán)通過(guò)自查獲悉被執(zhí)行事項(xiàng)。而對(duì)于被動(dòng)減持的具體原因公司并未披露更多細(xì)節(jié)，僅解釋為與法院溝通不暢。鈦媒體App注意到，這部分股權(quán)6月17日才解除質(zhì)押。債權(quán)人之所以這么迫不急待地要求進(jìn)行股權(quán)拍賣，原因或在于億利集團(tuán)堪憂的資金狀況。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告

資料顯示，截至7月6日億利集團(tuán)所持億利潔能剩余股權(quán)均已被質(zhì)押，質(zhì)押股份占其所持公司股份100%，并且累計(jì)凍結(jié)2.42億股，占其所持公司股份的17.91%，占億利能源總股本的6.80%。而對(duì)于高比例股份質(zhì)押，公司給的具體原因?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)融資時(shí)需提供多種方式進(jìn)行增信擔(dān)保，股票質(zhì)押是增信擔(dān)保品之一。同時(shí)公司還稱，億利集團(tuán)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作正常，具備相應(yīng)的資金償還能力，償債風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍之內(nèi)，未發(fā)生影響其不能按時(shí)償付到期有息負(fù)債的重大不利事件。

但鈦媒體App梳理發(fā)現(xiàn)，億利集團(tuán)近五年以來(lái)開(kāi)庭公告多達(dá)近六百起，涉及合同糾紛，借款糾紛等，還多次被多家法院列入被執(zhí)行人名單，公司實(shí)控人王文彪也被列入限制高消費(fèi)名單。

很有爭(zhēng)議的兩次關(guān)聯(lián)并購(gòu)

從2000年上市以來(lái)，億利潔能直接融資（不包括債券融資）126.41億元（2000年IPO5.1億元、2009年定增47.8億元、2013年定增29.36億、2017年定增44.15億元），累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅57億元，分紅更是少至16.1億元。

在億利潔能上市這23年中，要說(shuō)大的資本運(yùn)作事件，不得不提到兩次很有爭(zhēng)議的關(guān)聯(lián)并購(gòu)。

2010年10月，億利能源（時(shí)用名）宣布擬以16.59億元購(gòu)入東博煤炭公司的100%股權(quán)。而東博煤炭是大股東億利集團(tuán)2009年年底收購(gòu)的，公開(kāi)資料顯示，2005年時(shí)，東博煤炭的唯一資產(chǎn)就是采礦權(quán)，賬面價(jià)值只有4248.87萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為550萬(wàn)元。億利集團(tuán)購(gòu)入東博煤炭后，與地利礦業(yè)一起按比例對(duì)其進(jìn)行增資，使其注冊(cè)資本達(dá)到1億元（億利資源占股65%，地利礦業(yè)占股35%）。增資完成后，億利集團(tuán)就把東博煤炭賣給了億利能源，估值16.5億，而公司的凈資產(chǎn)不過(guò)1.13億元。東博煤炭原來(lái)4000余萬(wàn)的采礦權(quán)，評(píng)估價(jià)值為15.89億元，評(píng)估增值率達(dá)到3639.05%。

此方案一出，引發(fā)多方質(zhì)疑。在2012年6月的公司公告中，億利集團(tuán)宣稱東博煤炭65%的股權(quán)是花了9.1億的代價(jià)，當(dāng)時(shí)估值就已經(jīng)高達(dá)14億，2011年凈利潤(rùn)2.67億。最終這家煤炭公司在眾人的質(zhì)疑中進(jìn)入了上市公司，根據(jù)承諾，2013年~2015年，應(yīng)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4.34億元，但最終僅實(shí)現(xiàn)2.1億元。在2019年公司又將東博煤炭的股權(quán)出售了，售價(jià)僅9.5億元，此次轉(zhuǎn)讓還因出售事項(xiàng)未及時(shí)履行相關(guān)審議和披露程序，被證監(jiān)會(huì)內(nèi)蒙局出具警示函，上交所也對(duì)該資產(chǎn)出售事項(xiàng)予以公司和相關(guān)人員紀(jì)律處分決定。

在出售東博煤炭1年后，公司又按上述操作方式實(shí)施了一買一賣的資本運(yùn)作。

2020年2月，公司公告稱，以7.23億元收購(gòu)控股股東持有的迎賓廊道60%、億源新能源100%股權(quán)。一年后的2021年7月，億利潔能發(fā)布公告稱，擬出售一年前收購(gòu)的5個(gè)項(xiàng)目公司。也就是將其控股子公司迎賓廊道持有的張家口正億、張家口億泰、張家口正利、懷來(lái)億鑫以及億利潔能持有的億源新能源這5個(gè)項(xiàng)目公司的100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)電河北公司或其指定主體，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)約7.82億元。這幾家項(xiàng)目公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)均為光伏發(fā)電，主營(yíng)與公司近年來(lái)始聚焦高效潔能環(huán)保領(lǐng)域，致力于清潔能源及生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)的發(fā)展，主要包括清潔熱力和光伏發(fā)電業(yè)務(wù)是相契合的，所以此次資產(chǎn)出售讓人迷惑，上交所也向億利潔能下發(fā)了問(wèn)詢函，對(duì)出售的原因及商業(yè)合理性等進(jìn)行了問(wèn)詢。億利潔能表示，出售所得款項(xiàng)將用于補(bǔ)充公司經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資金，以及加快布局治沙光伏新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

再回到億利潔能的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，截至今年一季度末，億利潔能賬面貨幣資金較多，達(dá)58.36億元，而短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)36.68億元，長(zhǎng)期借款32.5億元。事實(shí)上，公司已出現(xiàn)“存貸雙高”特征。較高的有息負(fù)債則使公司將不得不承擔(dān)高額的利息費(fèi)用。一季度公司利息支出達(dá)1.58億元，已超過(guò)凈利潤(rùn)，占其歸母凈利潤(rùn)比例為111.27%，嚴(yán)重?cái)D占利潤(rùn)空間。相比之下億利潔能同期的利息收入僅0.09億元。

對(duì)于存貸雙高的情況，億利潔能相關(guān)人士曾表示，一方面，由于公司產(chǎn)業(yè)中化工制造業(yè)、清潔熱力和光伏產(chǎn)業(yè)均屬于重資產(chǎn)、資金密集型行業(yè)，在生產(chǎn)儲(chǔ)備中采購(gòu)原材料輔料、日常運(yùn)營(yíng)維護(hù)等需要大量的現(xiàn)金儲(chǔ)備。另一方面，自由支配資金用于償還將要到期的公司債券、長(zhǎng)期借款及融資租賃款本息。然而在背負(fù)大量債務(wù)和高昂融資成本的同時(shí)，卻保有巨額貨幣現(xiàn)金，如此不僅降低了資金的利用率，也增加了財(cái)務(wù)費(fèi)用與資金風(fēng)險(xiǎn)，怎么看都不太劃算。

公司近幾年業(yè)績(jī)也有些漂浮不定，2019至2021年及2022年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入分別為123.67億元、129.15億元、124.39億元和31.44億元，同比變動(dòng)-28.81%、1.72%、-3.69%和7.31%。歸母凈利潤(rùn)分別為9億元、5.18億元、8.02億元和1.42億元，同比變動(dòng)16.77%、-48.73%、54.65%和0.66%。（作者/翟碧月 ）

關(guān)鍵詞： 億利集團(tuán)