2022年是互聯網巨頭對外投資收縮的一年。有數據顯示，騰訊2022年對外投資80余筆，遠低于去年210次。變化的不僅僅是數量，騰訊投資的項目也變得更“硬”。

在醫療領域，騰訊今年已出手了六次，投資了多家醫療硬科技企業。

其中最受關注的一筆是在9月入股了魚躍醫療旗下子公司訊捷醫療，魚躍醫療發布公告，擬以增資擴股的方式引進戰略投資者深圳市社創向善科技有限合伙企業。據悉，社創向善背后大股東正是騰訊。根據公告，騰訊擬以現金出資的方式認購了訊捷醫療19.5%的股份，成為公司的第二大股東，總金額為2.91億元。

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騰訊集團副總裁李朝暉曾表示，“騰訊投資著力部署的一塊是消費互聯網，比如內容、游戲和文娛。其次是零售、教育和醫療。”

醫療作為騰訊投資的第二梯隊布局領域，過去騰訊的打法是投資與業務相關的互聯網醫療為主，而今，在醫療領域頻頻大手筆的騰訊，風格大變，以投資生物技術、醫療科技為主。

在投資訊捷醫療前，騰訊還投資過環狀RNA疫苗研發企業圓因生物、mNGS企業微遠基因、X射線探測器及靜態CT產品研發商納米維景、一次性內窺鏡企業瑞派醫療、植入醫療器械賽禾醫療、京頤科技、血糖管理企業微泰醫療。

而今，投資已經成為騰訊深度參與醫療產業鏈的抓手。作為巨頭，騰訊每一次出手金額都不低，騰訊看好哪些賽道？動脈網進行了梳理。

騰訊為何3億投資AED

最新被騰訊看中的是心臟除顫儀賽道，近年來，在政策推動下，自動體外除顫器（AED）賽道保持高速增長。邁瑞、魚躍兩大醫療器械巨頭都極其重視AED市場。

國內的AED市場正處于快速放量時期。中國AED配置率僅為0.2臺/10萬人，遠低于日本（555臺/10萬人）、美國（317臺/10萬人）等國際水平。

近年來，AED被稱為“救命神器”，各大城市開始重視AED的配置。在《深圳市“十三五”AED配置使用實施方案》提出用10年的時間達到100臺/10萬人的國際水平。目前深圳AED配置率已經達到17.5臺/10萬人。國家高度重視AED配置工作，《健康中國行動（2019—2030年）》中明確指出完善公共場所急救設施設備配備標準，政府應加強長期護理機構AED的配置。

在政策推動下，國內AED市場快速增長，據4月22日發布的魚躍醫療年報顯示，2021年國內AED業務同比增長超30%。在邁瑞年報也提到， AED和微創外科這兩類種子業務均實現了高速增長。

目前，國內除顫儀市場主要以飛利浦、西班牙OSATU等進口品牌為主，邁瑞在國產品牌中優勢明顯。AED分為半自動和全自動AED，進口品牌占據AED主要市場。目前已有多家國產企業的半自動除顫儀獲批。邁瑞醫療在國產梯隊中領先，市場份額已經超過20%，邁瑞醫療已累計投放及安裝了11萬臺AED。

騰訊入股的魚躍旗下的普美康，在歐洲市場占有率較高，國內市場的品牌知名度與市場份額也處于第一梯隊。

訊捷醫療成立于2021年11月4日，是魚躍醫療的急救板塊業務主體。2017年，魚躍全資收購德國普美康。德國普美康在醫療急救領域擁有40余年的經驗，其半自動體外心臟除顫器與心臟除顫監護產品在全球醫療急救行業具備較高的知名度。

平安證券的研報指出，普美康的進口品牌身份在國內招標時遇到較多阻礙。魚躍在2017年收購普美康后，魚躍也一直致力于推進產品技術與制造的國產化。魚躍國產AED在今年4月獲批。

目前，訊捷醫療還處于虧損中，今年上半年，訊捷醫療營業利潤虧損2837.45萬元。

作為公共場所救命神器，在心跳驟停時，只有在最佳搶救時間的“黃金 4 分鐘”內，利用 AED 對患者進行除顫和心肺復蘇，才是最有效制止猝死的辦法。據國家心血管病中心發布的《中國心血管健康與疾病報告》統計，國內每年因心源性猝死的死亡人數超54萬例。其中，每天約1500人死于心臟驟停，而90%以上都發生在院外。

騰訊投資普美康也和ESG理念相關，對于心臟猝死率超50萬人而AED普及率較低的現狀來說，這筆投資的意義或許不能只用金錢來衡量。

醫療投資超200億，

騰訊看中什么賽道？

在行業中，騰訊的投資風格往往被行為為快、準、狠，高效且敏捷，“悶聲發大財”。

這樣高效且敏捷的投資風格也體現在醫療投資中，在此次投資魚躍子公司引起行業關注前，騰訊已經低調投資了多家醫療科技企業，在多筆交易官宣的消息中，騰訊都未公開露名，而是以著名產業資本露出。

在2018年前騰訊主要投資互聯網醫療企業，偏好早期項目，早期投資，后續持續押注是騰訊的風格。

騰訊在天使輪投資了水滴互助，在B輪投資了思派健康，騰訊最早在2014年就投給了丁香園7000萬美元，在2020年丁香園最新的5億美元融資中，騰訊也是主要投資者。

彼時騰訊幾乎買下整個互聯網醫療賽道，一方面是因互聯網醫療和騰訊業務有極強的協同性，在互聯網醫療領域的投資能夠幫助自己更好地建立互聯網醫療生態。另一方面，在技術引發的變革潮流中，互聯網醫療被認為有望誕生偉大的公司。通過投資并購可以構建自己的生態版圖，強化騰訊在互聯網醫療領域的競爭力，也可以保證自己在互聯網醫療的變革中不掉隊。

隨著投資成為騰訊的核心戰略，騰訊的投資偏好開始發生變化。過去，騰訊投資的思路是只投和騰訊業務相關的，主要是消費互聯網。指以個人為用戶，以日常生活為場景的應用形式，具體表現是個人衣、食、住、行、醫等生活場景的全面線上化。

這一風格并沒有完全延續到如今騰訊的醫療投資中，2019年，騰訊總裁劉熾平表示，投資已經是騰訊的核心戰略。騰訊的醫療投資風格也開始更像一家獨立的機構：從投與自己業務相關的互聯網醫療變為關注整個醫療賽道的優質標的。

以往騰訊的目標是鏈接一切，而現在騰訊已經在醫療領域布局了精準診斷、藥物研發、醫療數字化、高值醫療器械、合成生物學、慢病管理等多個核心賽道。

和投互聯網醫療時期的投早，買賽道的策略不同，如今騰訊投資一方面看好前沿科技，另一方面則是看好國內醫療體系短板。

首先是對前沿科技的看好，騰訊在國內投資的藍晶微生物、丹序生物、新格元生物、圓因生物、Microbiotica 、NOVOME、微遠基因研發的產品都有望產生變革性的技術。對于前沿技術，騰訊看好全球創新，而非僅僅國內創新。投資國內的領先團隊，也積極參與海外的生物科技公司投資。

在海外投資上，騰訊早在2017年就投資了液體活檢龍頭Grail,騰訊每年在海外投資大量游戲企業，在海外投資上，騰訊積累了豐富的經驗和資源，投資海外生物科技公司可以說是騰訊的優勢。

除了對前沿科技的押注，騰訊醫療投資也關注國內醫療體系中沒有補齊的短板。

例如對于老齡化背景下供給不足的康復養老產業，騰訊投資了國內最大的居家醫療照護服務機構福壽康；對于公共場所急救設施缺失，騰訊投資了AED企業訊捷。

值得一提的是，對于這一類海外市場已經發展成熟的賽道，騰訊在醫療標的選擇更偏好投后期成熟項目。

在CGM企業微泰醫療上市的融資中，騰訊在D輪進入，并在上市前擔任基石投資者。投資太美醫療E+輪進入，太美醫療已在沖刺科創板。

對于高壁壘、長周期的生物科技來說，騰訊的投資組合相比于其他機構來說有何特別。

產業生態內的合作或許是騰訊的優勢。劉熾平曾表示：“騰訊在做產業互聯網時，非常希望可以把to C的能力跟to B的能力緊密結合，讓我們to C的能力更好地服務合作伙伴。例如醫療，其實醫療行業有那么長的鏈條，假設我們通過很好的整合和封裝，讓這些最好的選擇被用戶接觸到的話，就會變成一個對to C和to B都有價值的事。而我們的合作伙伴，可以很好地通過這個渠道做好他們的服務。”

其次對于長周期的醫療賽道，騰訊也具備等待的實力。

騰訊投資管理合伙人之一李朝暉接受《商業周刊/中文版》曾表示，騰訊是長期的投資人。不僅資金本身比較長期，沒有一般基金三年、五年的限制，更代表我們關注被投企業長期的產品、商業模式上的成功，而不僅僅是短期的表現。如果是一個外部的早期基金，能賺錢就進了，不會想很靠后的事情。對于我們來說，就算是個A輪的機會，我也要想C輪、D輪，甚至更久之后的事情。在判斷標準上，如果我們覺得沒有給商業社會帶來足夠的價值，或者商業行為非常浮躁和不負責任，即使很賺錢我們也不投。我們選擇在經營和文化上更加謹慎和實事求是的公司，這對我們很重要。

這一點也可以從騰訊對互聯網醫療企業的持續加注中得到印證。

當然，騰訊投資醫療一直沒變的是大手筆的作風，在2018年，騰訊在醫療領域就已投資超過35家企業，投資總額超過200億元。近期的多筆投資中，騰訊出手依然大方，參與融資金額通常為數億。

騰訊醫療全面收縮下，

這一年做了什么？

從2021第二季度開始，騰訊開始主動退出非核心業務，收緊營銷開支，削減運營費用。醫療并非騰訊核心業務，在過去一年，騰訊醫療領域的動作并不多，騰訊的醫療動作變得更加謹慎。醫療動作主要分為關注基礎研究和拓展AI+醫療以及探索醫療產業互聯網三類。

在基礎研究方面，騰訊成立了新的可持續社會價值（「SSV」）事業部，將企業社會責任與公益慈善進行融合。首期投入人民幣500億元，在關鍵領域開展社會價值創新探索，包括基礎科學研究、教育創新、鄉村振興、碳中和、基礎醫療、公益平臺、公眾應急、銀發科技、科技無障礙以及數字文化等。

騰訊也和中國科學技術協會合作，騰訊在未來十年將投入100億助力基礎科研的“新基石研究員項目”。從2022年開始，“新基石研究員計劃”將聚焦數學與物質科學、生物與醫學科學兩大領域中的60位科學家進行資助。具體資助類別分為兩類，一是實驗類，不超過500萬元每人每年；二是理論類，不超過300萬元每人每年，并連續資助5年。

在騰訊擅長的AI技術方面，騰訊和邁瑞開展了深入合作研發了AI+病理產品，

今年3月，邁瑞醫療和騰訊AI Lab共同研發的“全自動外周血細胞形態學分析儀”，正式進入國家藥品監督管理局創新醫療器械特別審查程序。

騰訊和邁瑞共同開發的閱片機清晰還原細胞立體結構和細節，并融入AI算法，大大提升閱片的準確率和整體效率，填補國內空白。此前，在病理AI領域，騰訊還曾與飛利浦合作共同研發陰道鏡AI輔助診斷系統。

在醫療產業互聯網方面，在今年3月，強生中國個人健康護理宣布與騰訊達成全面戰略合作伙伴關系，共同探索數字療法、人工智能、云計算等創新數字化技術，在醫療健康領域的數字化應用，推動健康管理服務的發展和創新。

醫療是一個長周期的行業，騰訊正在利用自身豐富經驗和技術平臺優勢，為醫藥行業提供最佳的數字化轉型路徑，助力醫藥行業順利轉型。當然現狀還處于早期探索階段，期待騰訊為醫療健康領域提供更新更好的數字化解決方案。

對于騰訊這樣的巨頭來說，社會期待不僅僅是成為一家回報較高的投資企業，作為社會基礎設施般存在的騰訊，對于社會變革有著巨大的推動力，產業更想看到騰訊在推動產業發展方面的力量。

而今，騰訊在醫療領域的觸手變得更加多元，從基礎研究還是投資新興技術、提高產業效率多方面參與醫療行業。

關鍵詞： 互聯網醫療 魚躍醫療