（和邦生物）

(資料圖片)

主要產(chǎn)品價(jià)格同比上漲，和邦生物（603077.SH）業(yè)績(jī)加速狂奔。

10月28日發(fā)布的三季報(bào)顯示，今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入104.93億元、歸母凈利潤(rùn)34.28億元，雙雙大幅增長(zhǎng)。

鈦媒體APP注意到，隨著N型硅片、光伏玻璃等項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，和邦生物第二增長(zhǎng)曲線隱現(xiàn)；疊加廣安50萬(wàn)噸/年雙甘膦等項(xiàng)目有序推進(jìn)，和邦生物穿越周期的能力初顯。

連續(xù)7個(gè)季度業(yè)績(jī)狂奔

三季報(bào)顯示，2022年1-9月，和邦生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入104.93億元，同比增加47.23%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)34.28億元，同比增加70.69%。

實(shí)際上，自2021Q1以來(lái)，和邦生物就迎來(lái)了一輪浩浩蕩蕩的業(yè)績(jī)狂飆之旅。營(yíng)業(yè)收入方面，在連續(xù)6個(gè)季度雙位數(shù)增長(zhǎng)后，于今年三季報(bào)錄得同比翻倍的增長(zhǎng)。公司營(yíng)收也從2020年的52.61億元，攀升至今年前三季度的104.93億元。

歸母凈利潤(rùn)更是幾何級(jí)的增長(zhǎng)，2021Q1，同比增長(zhǎng)900.57%；2021H1，同比增長(zhǎng)1930.72%；2021全年，同比暴增逾72倍；在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上，今年依然延續(xù)高增，上半年增速188.80%。盈利則從2020年的0.41億元，快速增加至今年前三季度的30.28億元。

（和邦生物近7個(gè)季度的業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)）

而業(yè)績(jī)連續(xù)增長(zhǎng)的原因，主要得益于主營(yíng)產(chǎn)品純堿、草甘膦/雙甘膦、氯化銨等價(jià)格上漲。

以今年為例，卓創(chuàng)資訊分析師鄧秋宇告訴鈦媒體APP，“今年純堿價(jià)格一直在高位運(yùn)行，年初輕堿主流出廠價(jià)格1950-2350元/噸，近期2550-2700元/噸；年初重堿主流出廠價(jià)格2400-2700元/噸，近期2680-2800元/噸。上半年重心整體呈上行趨勢(shì)，下半年來(lái)高位震蕩。”

卓創(chuàng)資訊分析師劉欣則向鈦媒體APP表示：“在去年草甘膦價(jià)格摸至高位后，今年一直處于理性回調(diào)的狀態(tài)，目前價(jià)格在54000-56000元/噸。但今年的價(jià)格相較往年20000元/噸左右的價(jià)格，毛利空間依然非常可觀。”

如是所言，根據(jù)公司披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，2022年1-9月和邦生物碳酸鈉（純堿）均價(jià)2430.89元/噸，同比增長(zhǎng)42.05%；氯化銨1265.01元/噸，同比增長(zhǎng)66.15%；雙甘膦33168.19元/噸，同比增長(zhǎng)84.20%；草甘膦原粉59291.41元/噸，同比增長(zhǎng)64.70%。

（和邦生物主要化工產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)（不含稅），：公告）

至于和邦生物業(yè)績(jī)能否持續(xù)，還得看產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)性。鄧秋宇告訴鈦媒體APP，“11月份因?yàn)閺S家整個(gè)庫(kù)存屬于比較低水平，下游剛需支撐還在，所以預(yù)計(jì)11月純堿價(jià)格堅(jiān)挺，12月可能會(huì)相對(duì)弱一些。長(zhǎng)周期來(lái)看，預(yù)計(jì)純堿價(jià)格大趨勢(shì)會(huì)走弱，因?yàn)槊髂暾麄€(gè)供應(yīng)端產(chǎn)能會(huì)增加，可能供需格局會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)楣┐笥谇蟆！钡涮岬剑衲昙儔A廠商的盈利情況較好，即便價(jià)格下行一些，還是有部分利潤(rùn)空間。

“預(yù)計(jì)后市草甘膦將繼續(xù)理性回調(diào)，但要跌回原來(lái)2萬(wàn)元附近的可能性比較小。”劉欣也提到，以前草甘膦廠商毛利率在5%-10%之間，現(xiàn)在即便價(jià)格回調(diào)，毛利率也還在40%以上，所以草甘膦廠商的盈利空間還是很可觀的。

值得一提的是，和邦生物第三季度單季營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比分別下滑5.14%和27.64%。對(duì)此，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向鈦媒體APP解釋，“這主要是第三季度公司讓電于民，臨時(shí)停產(chǎn)20多天。若不考慮這20多天的影響，公司業(yè)績(jī)整體還是很穩(wěn)定的。”

根據(jù)公司此前的公告，為響應(yīng)8月份非民生用電全部讓電于民的要求，公司位于四川省樂(lè)山市五通橋區(qū)生產(chǎn)基地的聯(lián)堿、雙甘膦、草甘膦、蛋氨酸等產(chǎn)品線全面停產(chǎn)。預(yù)計(jì)將減少純堿產(chǎn)量約10.52萬(wàn)噸、氯化銨產(chǎn)量約10.52萬(wàn)噸、雙甘膦產(chǎn)量約0.82萬(wàn)噸、蛋氨酸產(chǎn)量約0.29萬(wàn)噸，公司在限電臨時(shí)停產(chǎn)期間對(duì)相關(guān)生產(chǎn)線進(jìn)行了調(diào)整檢修。

洶涌的投資和產(chǎn)能擴(kuò)張

當(dāng)然，化工產(chǎn)品強(qiáng)周期性并不支持價(jià)格一直高位，深諳此道的和邦生物一直在加碼投資，以此尋求穿越周期。鈦媒體APP注意到，除了加碼主營(yíng)產(chǎn)能、增強(qiáng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)、提高自身話語(yǔ)權(quán)外，公司還早早延伸產(chǎn)業(yè)鏈，切入光伏賽道。分析人士指出，隨著N 型硅片、光伏玻璃、雙甘膦等一系列項(xiàng)目有序推進(jìn)，公司估值將進(jìn)一步提升，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。

根據(jù)公告，公司馬邊煙峰磷礦年產(chǎn)100萬(wàn)噸磷礦開(kāi)發(fā)項(xiàng)目正在按計(jì)劃建設(shè)中，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)磷礦石銷售，公司礦產(chǎn)資源稟賦有效增強(qiáng)。

時(shí)值草甘膦/雙甘膦步入中長(zhǎng)期景氣期，和邦生物又果斷出手加碼產(chǎn)能。今年4月19日，和邦生物公告，擬投資125億元在廣安投資建設(shè)50萬(wàn)噸/年雙甘膦生產(chǎn)線，后投資總額調(diào)整為167億元，其中公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資46億元投向該項(xiàng)目。最新公告顯示，該項(xiàng)目正在積極的開(kāi)展前期工作，已完成項(xiàng)目可行性研究報(bào)告及項(xiàng)目備案手續(xù)。

值得一提的是，今日（10月28日），在四川省廣安新橋化工園區(qū)，該項(xiàng)目正式開(kāi)工。據(jù)介紹，該項(xiàng)目是廣安設(shè)地建市以來(lái)引進(jìn)的單個(gè)體量最大的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，年產(chǎn)值超200億元，成為全球最大的雙甘膦生產(chǎn)基地。

（10月28日，和邦生物年產(chǎn)50萬(wàn)噸雙甘膦項(xiàng)目正式開(kāi)工）

中報(bào)顯示，公司目前有15萬(wàn)噸/年雙甘膦、5萬(wàn)噸/年草甘膦的產(chǎn)能。安信證券分析師張汪強(qiáng)表示，“未來(lái)隨著項(xiàng)目逐步推進(jìn)，公司作為當(dāng)前高技術(shù)綠色專用中間體雙甘膦全球最大供應(yīng)商，規(guī)模優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步增強(qiáng)。”

更多的投資動(dòng)作則集中在光伏領(lǐng)域。2020年12月，公司公告擬投資30億元在重慶投建光伏玻璃及組件項(xiàng)目，設(shè)計(jì)產(chǎn)能則為1000噸的光伏玻璃面板、900噸的光伏玻璃背板和8GW的封裝材料。根據(jù)當(dāng)前的市場(chǎng)行情，8GW光伏封裝材料及制品項(xiàng)目銷售收入約160億元（含稅）。公司此前回復(fù)投資者稱，該項(xiàng)目一期1000噸/日光伏玻璃線和1GW組件產(chǎn)線已經(jīng)開(kāi)始試生產(chǎn)。

光伏玻璃之后，和邦生物再將光伏產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行延伸。去年下半年，公司與佟興雪等在安徽阜陽(yáng)投資了安徽阜興新能源科技有限公司，實(shí)施10GW N+型超高效單晶太陽(yáng)能硅片項(xiàng)目。該項(xiàng)目啟動(dòng)規(guī)模1.5-2GW(視切片厚度及轉(zhuǎn)化效率形成不同產(chǎn)能)，已經(jīng)開(kāi)始試生產(chǎn)。

鈦媒體APP從上述負(fù)責(zé)人處了解到，“目前硅片試生產(chǎn)正常推進(jìn)中，生產(chǎn)出的產(chǎn)品已得到下游客戶認(rèn)可，開(kāi)始有訂單。”

有研報(bào)指出，N型電池中的TOPCon、HJT轉(zhuǎn)換效率理論上可達(dá)28.0%，比PERC電池技術(shù)更接近晶硅電池29.4%的理論轉(zhuǎn)換效率極值。2021年，我國(guó)N型電池（主要是TOPCon和HJT，IBC處于中試階段）市場(chǎng)占有率僅為3%；預(yù)計(jì)至2025年，我國(guó)N型電池市場(chǎng)占有率將超過(guò)25%。·在未來(lái)硅料產(chǎn)能集中釋放、HJT、TOPCon等N型電池集中投產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下，N型硅片市場(chǎng)前景廣闊。

而安徽阜興新能源作為當(dāng)前市場(chǎng)中第一家專注于N型硅片的制造商，電池片轉(zhuǎn)換效率可達(dá)到24.5-26.5%，隨著N型硅片滲透率提升，明顯將受益。

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