（天原股份）

10月31日，西南氯堿龍頭天原股份（002386.SZ）如期披露了三季報(bào)。今年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.07億元，比上年同期增長(zhǎng)10.32%；歸母凈利潤(rùn)5.01億元，同比增長(zhǎng)1.70%。

(相關(guān)資料圖)

鈦媒體APP注意到，在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上，主營(yíng)PVC、離子膜燒堿、水合肼、水泥、氯化法鈦白粉等產(chǎn)品的天原股份，三季報(bào)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，實(shí)屬不易。一方面，今年第三季度，受四川全省工業(yè)企業(yè)限電停產(chǎn)及宜賓市新冠疫情發(fā)生等沖擊，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到較大幅度的影響，第三季度單季歸母凈利潤(rùn)同比下滑；另一方面，今年年中以來，公司主營(yíng)的PVC、鈦白粉等產(chǎn)品價(jià)格同比下滑明顯。

好消息是，公司在三季報(bào)中表示，“目前限電停產(chǎn)及宜賓市新冠疫情等影響已完全消除并已恢復(fù)正常。”

且為打破周期，天原股份早早開始謀劃轉(zhuǎn)型布局。目前，公司“一體兩翼”新產(chǎn)業(yè)布局已經(jīng)構(gòu)建完成，且以鈦化工為主的產(chǎn)能已經(jīng)開始貢獻(xiàn)收入；與此同時(shí)，公司持續(xù)加碼鋰電材料產(chǎn)能。分析人士認(rèn)為，“隨著公司新項(xiàng)目陸續(xù)建成投產(chǎn)，天原股份盈利也將更加穩(wěn)健。”

鋰電材料項(xiàng)目加速落地

化工周期不可控，天原股份早早布局轉(zhuǎn)型。

早在“十三五”時(shí)期，公司就完成現(xiàn)代智能制造“一體兩翼”戰(zhàn)略布局，擬在原有的化工業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上向化工新材料業(yè)務(wù)、新能源電池材料業(yè)務(wù)進(jìn)行開拓發(fā)展。2022年中報(bào)顯示，目前，“一體兩翼”新產(chǎn)業(yè)布局已經(jīng)構(gòu)建完成，形成了10萬(wàn)噸氯化法鈦白粉產(chǎn)能，3萬(wàn)噸三元正極材料產(chǎn)能；8萬(wàn)噸塑膠管路系統(tǒng)產(chǎn)能。同時(shí)，新能源產(chǎn)業(yè)作為國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，公司抓住宜賓市正在打造世界級(jí)動(dòng)力電池之都的發(fā)展契機(jī)，加快完善新能源電池材料產(chǎn)業(yè)布局。

值得注意的是，公司“兩翼”布局的部分產(chǎn)能已經(jīng)開始兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。以鈦化工為例，2020年、2021年、2022H1，公司鈦化工產(chǎn)品類分別貢獻(xiàn)收入1.58億元、5.31億元、5.06億元，增長(zhǎng)十分迅猛。

規(guī)劃產(chǎn)能逐步落地的同時(shí)，天原股份仍在繼續(xù)加碼新能源電池材料產(chǎn)能。

2017年，天原股份以3.09億元增資廣州鋰寶新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣州鋰寶”），取得后者49%股權(quán)。之后，廣州鋰寶在天原股份的主場(chǎng)宜賓投資設(shè)立全資子公司宜賓鋰寶新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宜賓鋰寶”）以及宜賓光原鋰電材料有限公司，以其為實(shí)際運(yùn)營(yíng)主體，逐步形成三元正極材料及其前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的完整業(yè)務(wù)。目前，宜賓鋰寶已經(jīng)具備3萬(wàn)噸/年三元正極材料產(chǎn)能，中期規(guī)劃產(chǎn)能15萬(wàn)噸。

近期，宜賓鋰寶擬開展戰(zhàn)略融資，計(jì)劃融資總額不超過27億元。天原股份作為創(chuàng)始股東之一，為鞏固在新能源電池材料業(yè)務(wù)方面的布局成果，擬參與本次戰(zhàn)略融資，增資金額不超過5.20億元。

與此同時(shí)，天原集團(tuán)于2021年12月設(shè)立全資子公司宜賓天原鋰電新材有限公司，注冊(cè)資本1億元，主要從事磷酸鐵鋰類正極材料的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。據(jù)悉，目前公司正集中力量加快建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目前期行政許可等準(zhǔn)備工作已經(jīng)完成，正籌劃非公開發(fā)行募資不超20億元，其中的12.80億元將主要投向該項(xiàng)目。

當(dāng)然，天原股份在新能源電池領(lǐng)域的布局還不只三元材料和磷酸鐵鋰。今年7月，天原股份子公司天原物產(chǎn)投資2億元取得四川三江新能源供應(yīng)鏈科技有限責(zé)任公司10%股權(quán)，該公司系宜賓當(dāng)?shù)貛准覈?guó)有企業(yè)共同出資設(shè)立，主要從事新能源電池產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)，為宜賓市當(dāng)?shù)氐男履茉措姵仄髽I(yè)提供上游原材料集采、下游產(chǎn)品分銷、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理及咨詢等服務(wù)。

同月，四川省動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心有限責(zé)任公司成立，天原股份還認(rèn)繳出資299萬(wàn)元，取得2.99%股權(quán)。

轉(zhuǎn)型新能源電池領(lǐng)域的邏輯

始建于1944年，有著78年歷史的老牌化工企業(yè)，為何篤定轉(zhuǎn)型鋰電材料領(lǐng)域？其實(shí)，邏輯很明了，鋰電材料方興未艾，而天原股份有著區(qū)位、原料、技術(shù)、客戶等天然優(yōu)勢(shì)，加碼產(chǎn)能只是順勢(shì)而為。

時(shí)值動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池市場(chǎng)高度景氣，以及正極材料相關(guān)政策和技術(shù)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)，我國(guó)鋰電正極材料需求旺盛。據(jù)GGII（高工鋰電）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年-2021年、2022H1，國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料出貨量分別為8.8萬(wàn)噸、12.4萬(wàn)噸、47萬(wàn)噸和41萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)51.72%、40.91%、277%和130%。而據(jù)東吳證券研究報(bào)告預(yù)測(cè)，2025年全球磷酸鐵鋰正極材料需求約為493萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2022-2025年復(fù)合增速70%。

GGII數(shù)據(jù)還顯示，2021年全球三元材料出貨量為74萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2025年需求量將達(dá)到200萬(wàn)噸。

而為抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，四川省高度重視動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展，宜賓市政府更是在“十四五”規(guī)劃中明確提到，要把“做大做強(qiáng)新能源及智能汽車產(chǎn)業(yè)”新作為打造“5+1”千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群的頭號(hào)產(chǎn)業(yè)，正發(fā)力打造世界級(jí)動(dòng)力電池之都，包括寧德時(shí)代、比亞迪在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)紛紛向西南乃至宜賓市聚集。天原股份身處宜賓，發(fā)展鋰電材料業(yè)務(wù)具備天然的區(qū)位優(yōu)勢(shì)、水電成本優(yōu)勢(shì)和鋰礦資源優(yōu)勢(shì)。

據(jù)悉，2019年9月以來，寧德時(shí)代與宜賓市陸續(xù)簽訂了四川時(shí)代動(dòng)力電池一至六期項(xiàng)目，總投資超過300億元，現(xiàn)已建成投運(yùn)，七至十期項(xiàng)目正在建設(shè)中，項(xiàng)目投資總額不超過人民幣240億元。據(jù)測(cè)算，僅寧德時(shí)代在宜賓規(guī)劃建設(shè)（四川時(shí)代）超200GWh動(dòng)力電池生產(chǎn)基地，全部投產(chǎn)后每年就需要三元正極材料及前驅(qū)體各12萬(wàn)噸、磷酸鐵鋰30萬(wàn)噸，宜賓新能源鋰電產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)需求潛力大，產(chǎn)值超千億。

（寧德時(shí)代在宜賓規(guī)劃建設(shè)動(dòng)力電池基地帶來的市場(chǎng)需求測(cè)算）

而天原股份與四川時(shí)代相鄰僅8公里，且早在2021年3月，天原集團(tuán)與寧德時(shí)代已達(dá)成戰(zhàn)略合作，不僅在三元材料方面建立合作，未來公司還有望成為寧德時(shí)代磷酸鐵鋰正極材料的穩(wěn)定供應(yīng)商。

同時(shí)，比亞迪重慶動(dòng)力電池廠的產(chǎn)能以刀片電池為主，有磷酸鐵鋰正極材料需求，公司與其距離約200KM，也具有得天獨(dú)厚的距離優(yōu)勢(shì)。

事實(shí)上，包括天原股份在內(nèi)的大化工企業(yè)紛紛布局磷酸鐵鋰賽道，其中一大主因是磷化工及鈦白粉企業(yè)具有磷資源優(yōu)勢(shì)和鐵資源優(yōu)勢(shì)。此前，有鈦白粉行業(yè)人士告訴鈦媒體APP，“鈦白粉企業(yè)主要轉(zhuǎn)型至磷酸鐵鋰有成本的考量，磷酸鐵的原料是鐵和硫酸亞鐵，而鈦白粉的副產(chǎn)就是硫酸亞鐵，所以鈦白粉企業(yè)投建磷酸鐵具備成本優(yōu)勢(shì)。”

東吳證券研報(bào)顯示，一噸磷酸鐵鋰約需0.96噸磷酸鐵，一噸磷酸鐵約需0.77噸85%磷酸，一噸 85%磷酸約需磷精礦2.67噸。而天原股份擁有90萬(wàn)噸/年的磷礦產(chǎn)能，并有10萬(wàn)噸/年的氯化法鈦白粉產(chǎn)能，天然具備資源供給優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)。

“公司現(xiàn)有磷礦產(chǎn)能能夠滿足年產(chǎn)10萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)項(xiàng)目的生產(chǎn)需求，能夠?qū)崿F(xiàn)磷酸鐵鋰的磷源自給。在磷礦石價(jià)格持續(xù)高漲、磷礦資源愈發(fā)稀缺的背景下，公司磷礦自給能有效地降本增效。子公司四川屏山天原鈦業(yè)股份有限公司高鈦渣項(xiàng)目副產(chǎn)大量?jī)?yōu)質(zhì)鐵原料，磷酸鐵鋰生產(chǎn)項(xiàng)目將充分借助天原股份優(yōu)質(zhì)的磷礦、鐵資源優(yōu)勢(shì)，解決穩(wěn)定的上游原料供給來源。”天原股份向鈦媒體APP表示，公司還擬通過子公司海豐和泰配套磷酸、磷酸鐵前驅(qū)體項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)有效協(xié)同，保障產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。

另外，天原股份深耕化工行業(yè)七十余年，具有豐富的化工經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)積累，同時(shí)擁有一大批化工專業(yè)技術(shù)、研發(fā)、管理人才及員工隊(duì)伍。鋰電原材料產(chǎn)業(yè)大部分涉及化工工藝過程，依托公司深厚的化工及工程轉(zhuǎn)化經(jīng)驗(yàn)，在新能源鋰電產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型上具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

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