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美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月8日盤(pán)后，迪士尼(DIS.US)公布截至10月1日2022第四財(cái)季及全年業(yè)績(jī)。

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數(shù)據(jù)顯示，迪士尼第四財(cái)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收201.5億美元，同比增長(zhǎng)9%，低于此前市場(chǎng)預(yù)期的211.5億美元；凈利潤(rùn)為1.62億美元，同比增長(zhǎng)1%；經(jīng)調(diào)整每股收益為0.3美元，同比下降19%，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.51美元。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，鈦媒體APP觀察到，迪士尼股價(jià)盤(pán)后跌超6%。當(dāng)前，迪士尼每股報(bào)價(jià)99.90美元。

今年以來(lái)，受到從通脹和衰退擔(dān)憂，到流媒體戰(zhàn)爭(zhēng)，以及國(guó)際市場(chǎng)不確定性等各種因素的影響，作為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的組成部分，迪士尼的股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌超過(guò)35%。

本季度，迪士尼的流媒體新增了1460萬(wàn)付費(fèi)訂閱用戶，其中，Disney+擁有1210萬(wàn)付費(fèi)訂閱用戶。總體來(lái)看，2022財(cái)年，迪士尼的流媒體部門(mén)新增了5700萬(wàn)訂閱用戶，總訂閱量已經(jīng)超過(guò)2.35億。

迪士尼首席執(zhí)行官鮑勃·查佩克(Bob Chapek)在財(cái)報(bào)中稱(chēng)，2022年財(cái)年對(duì)迪士尼來(lái)說(shuō)，是強(qiáng)勁增長(zhǎng)的一年。

這其中一個(gè)原因，或許是他最看重的流媒體業(yè)務(wù)，在付費(fèi)會(huì)員訂閱數(shù)上在本財(cái)年已經(jīng)全面趕超了Netflix，雖然這是以其直接面向消費(fèi)者部門(mén)（Direct-to-Consumer）的運(yùn)營(yíng)虧損近15億美元（同比擴(kuò)大一倍多）為代價(jià)，這一數(shù)字也遠(yuǎn)超此前分析師預(yù)期的11億美元。

而今年付費(fèi)會(huì)員訂閱數(shù)持續(xù)下滑的Netflix，似乎不愿意再與同行們?cè)跁?huì)員訂閱數(shù)這個(gè)點(diǎn)上一較高下。

在最新一季財(cái)報(bào)中，鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，Netflix官方表態(tài)稱(chēng)，由于商業(yè)模式（新增了廣告、付費(fèi)共享賬戶等）已經(jīng)發(fā)生變化，在未來(lái)的季度財(cái)報(bào)中，將不再提供訂戶數(shù)量預(yù)測(cè)，而是更傾向于關(guān)注收入、利潤(rùn)和現(xiàn)金流的增長(zhǎng)。今年三季度，Netflix實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為13.98億美元。

流媒體的盈利能力問(wèn)題，依舊是整個(gè)行業(yè)的非常核心議題。查佩克給了投資們一個(gè)盈利的時(shí)間表。他稱(chēng)，假設(shè)我們沒(méi)有看到經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生有意義的轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)Disney+在2024年實(shí)現(xiàn)盈利。

而Disney+實(shí)現(xiàn)盈利的途徑是，公司將通過(guò)調(diào)整成本支出，提升訂閱會(huì)員價(jià)格，以及，在12月8日即將上線的帶廣告版本的Disney+訂閱會(huì)員模式。

本季度，迪士尼直接面向消費(fèi)者（DTC）的收入增長(zhǎng)8%至49億美元，運(yùn)營(yíng)虧損增加8億美元至15億美元。 營(yíng)業(yè)虧損的增加是由于Disney+的虧損增加，和Hulu的業(yè)績(jī)下降，部分被ESPN+的業(yè)績(jī)改善所抵消。

在財(cái)報(bào)中，迪士尼解釋稱(chēng)，Disney+的虧損，主要原因是節(jié)目制作成本的上升，營(yíng)銷(xiāo)和技術(shù)成本的增加，以及本季度平臺(tái)沒(méi)有發(fā)布Premier Access版本，而去年同期則有《黑寡婦》（Black Widow）和《叢林奇航》（Jungle Cruise）的Premier Access版本發(fā)布。

此外，ESPN+的業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)，主要是由于訂閱者增長(zhǎng)導(dǎo)致訂閱收入增加，但部分被終極格斗錦標(biāo)賽按次付費(fèi)賽事的收入減少所抵消，原因是每場(chǎng)賽事的平均購(gòu)買(mǎi)量較低。

在美國(guó)本土，Disney+的每位付費(fèi)訂閱者的平均月收入從6.81美元下降到6.10美元，原因是多產(chǎn)品服務(wù)的訂閱者組合增加，部分被零售價(jià)格的上漲所抵消。

包括Disney+、ESPN+ 和 Hulu在內(nèi)的DTC產(chǎn)品截至本季度的每個(gè)付費(fèi)訂閱者的平均月收入

由于零售價(jià)格的上漲，在美國(guó)以外的國(guó)際市場(chǎng)，Disney+（不包括 Disney+ Hotstar）的每位付費(fèi)用戶的平均月收入從5.62美元增加到5.83美元，部分被不利的外匯影響所抵消。

與慘淡的流媒體業(yè)務(wù)相比，迪士尼樂(lè)園相關(guān)的業(yè)務(wù)持續(xù)表現(xiàn)亮眼。本季度，迪士尼樂(lè)園、體驗(yàn)和產(chǎn)品收入增至74億美元，而去年同期為55億美元。

迪士尼2022 財(cái)年和 2021 財(cái)年第四季度和全年的分部收入和分部營(yíng)業(yè)收入（以百萬(wàn)計(jì)）

主題樂(lè)園相關(guān)業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)攀升，是受到了游客數(shù)量增加、酒店入住率及郵輪滿載率恢復(fù)，疊加人均消費(fèi)提升等因素的影響。今年7月，迪士尼“愿望號(hào)”郵輪正式起航，郵輪載客率提升，與此同時(shí)，年內(nèi)推出的Genie+和Lightning Lane等付費(fèi)快速排隊(duì)服務(wù)上線，也使得樂(lè)園人均票務(wù)收入上漲。

與去年同期相比，樂(lè)園的國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。財(cái)報(bào)披露，國(guó)際公園和度假區(qū)業(yè)績(jī)的改善是由于巴黎迪士尼樂(lè)園的增長(zhǎng)，但上海迪士尼度假區(qū)的減少部分抵消了這一增長(zhǎng)。

近日，TEA/AECOM發(fā)布的《2021年全球主題公園及景點(diǎn)游客量報(bào)告》顯示，全球TOP25主題公園游客量總計(jì)為1.41億人次，與上年同期相比增長(zhǎng)超70%。

但也需要看到，樂(lè)園業(yè)務(wù)依舊面臨新冠疫情的挑戰(zhàn)。最新消息顯示，上海迪士尼度假區(qū)（上海迪士尼樂(lè)園、迪士尼小鎮(zhèn)和星愿公園）已于10月31日起暫時(shí)關(guān)閉，恢復(fù)運(yùn)營(yíng)時(shí)間未知。

即便長(zhǎng)期持續(xù)大幅虧損，Disney+始終被視作迪士尼長(zhǎng)期增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。為了進(jìn)一步提振業(yè)績(jī)，此前，查佩克公開(kāi)表示，公司有考慮將把旗下所有流媒體產(chǎn)品歸入旗艦應(yīng)用Disney+，并可能讓該服務(wù)與其主題公園業(yè)務(wù)更緊密地聯(lián)系起來(lái)。

（作者｜李程程）

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