作者：周毅，頭圖來自：視覺中國

本周一（12月5日），中國和美國市場經歷冰火兩重天。

(資料圖片僅供參考)

伴隨著防疫措施優化等利好釋放，昨日A股漲勢如虹，滬指收復3200點。人民幣狂拉千點，中國資產更是迎來全線飆漲，港股幾乎所有行業收漲。

恒生科技指數自10月底以來累計漲超50%。貝萊德、高盛、摩根大通等全球頂級巨頭跑步入場，真金白銀做多港股，不斷加倉中國資產。

“大摩”摩根士丹利時隔近兩年再次看好中國股市，引發熱議。大摩將中國股票的評級從2021年1月以來的持股觀望上調至增持。鑒于新興市場股票的盈利增長和市盈率擴大，該機構現在更有信心認為，“一個新的牛市周期正在開始”。

工廠、服務業數據強勁，美國股市下滑 報道截圖

幾乎與此同時，美國通脹的頑固性、加息周期對經濟壓力放大市場擔憂情緒。“大摩”知名策略師威爾遜（Michael Wilson）回歸唱空陣營，他表示最近美股反彈已足夠多，建議投資者最好鎖定利潤。在市場方面，美股昨夜晚間低開，三大股指集體收跌。

其中標普500指數下跌1.8%至3998.84點，失守近來備受關注的200日均線，它幾乎所有的主要板塊都出現了拋售，跌幅居前的是大型區域銀行股——它們對經濟前景更敏感；道指大跌近500點；中短期美債收益率則齊現兩位數基點漲幅——由于美債收益率與債券價格反向，美國市場周一慘遭“股債雙殺”。

外資巨頭跑步進場，買入中國

押注中國，這是11月以來最引人關注的市場節奏之一。

此前市場資金大舉做空中概股，但最新數據顯示，11月以來，大量的空頭正進行空頭回補。報道稱，金融分析公司S3 Partners數據稱，僅11月1日至10日，長期做空中概股的交易員緊急買入了價值2.34億美元的股票，以避免在反彈行情中蒙受損失。

人民幣同樣氣勢如虹。繼11月累計上漲1300個基點、12月初一度探至7附近后。昨日（5日），人民幣兌美元匯率升破“7”關口。這也是繼9月下旬以來，人民幣匯率首次回彈至“6”區間。

有機構報告稱，“在美元指數顯著回落以及國內利好政策多維度加碼，防疫措施優化趨勢也非常明顯的影響下，市場對我國經濟復蘇的信心有較大的提升。”

11月底以來，納斯達克中國金龍指數快速反彈 圖源investing

受國內政策續斷優化以及海外流動性改善等因素推動，港股昨日迎來史詩級暴漲。

截至收盤，恒生指數漲4.51%，恒生科技指數漲9.27%——香港恒生指數11月累計上漲26.62%，一度創下近10年最大單月漲幅紀錄。自10月底以來，恒生指數已經累計上漲31.32%，恒生科技指數累計上漲50.14%。

在個股方面，昨日平安好醫生大漲37.91%，嗶哩嗶哩-W大漲28.84%，小米集團-W大漲13.64%，百度集團-W上漲11.12%，阿里巴巴-SW漲9.26%，美團-W漲3.75%。騰訊控股漲6.08%，股價站上300港元/股，為近3個月以來新高。

港股發力背后，還可以看到外資機構“掃貨”的跡象。

據港交所最新披露的文件，11月30日，貝萊德買入中興通訊，持股比例從9.77%增加到10.15%；11月30日，高盛買入康希諾生物，持股比例從4.63%增加到5.11%；11月29日，摩根大通買入美團，持股比例從4.67%增加到5.04%……中國平安、紫金礦業、理想汽車、中國財險、招商銀行和中海油田服務均獲得全球頂級巨頭買入。

陰云不散，分析師唱空美股：落袋為安

A股H港收盤，時間來到北京時間夜晚。

美股大跌，擔憂情緒再起。

美國債市也傳來壞消息。昨日盤中，有著“全球資產定價之錨”之稱10年期美債收益率升破3.6%，一度漲近12 BPs（基點）。與政策利率關聯更為緊密的中短期美債收益率漲幅則更大，而2~10年期美債收益率倒掛幅度擴大至81.8 BPs，創自1981年以來最高水平。

美股三大股指當地時間5日收跌 Wind截圖

首當其沖的，是美聯儲轉鴿帶來的積極情緒，被并不樂觀的前景沖淡。

作為反映未來經濟變化趨勢的重要指標，美國供應管理協會（ISM）11月服務業PMI意外攀升至56.5，高于枯榮線，這表示該行業正在加速擴張，釋放出通脹壓力或從燃料和食品領域，轉到服務業的信號。這也意味著美聯儲平抑通脹的工作仍未完成。

報告截圖，圖源美國供應管理協會網站

從細節表現來看，其中一個分項——商業活動指數，它從10月的55.7升至64.7，升幅達到9個點，創2021年3月以來的最大漲幅。此外，就業指數上升2.4點至51.5，新訂單指數則下跌0.5點至56。

有觀點認為，在通脹問題之外，這暗示一些美國人在通脹高企和借貸成本上升的情況下縮減開支，未來幾個月的商業活動可能會有所放緩。

報告截圖，圖源美國供應管理協會網站

另一則重磅消息來自美聯儲方向。

《華爾街日報》報道稱，經濟中勞動密集型服務行業的工資快速增長或通脹上升，可能導致更多政策制定者支持將明年的基準利率，上調至投資者目前預期的5%以上——考慮到12月2日發布的美國11月季調后非農就業數據增加26.3萬，高于預期的20萬。美國勞動力市場依舊緊張，美聯儲希望的“就業市場降溫”仍未到來。

工資-通脹螺旋或讓美國通脹繼續棘手 報道截圖

美國通脹依舊頑固，美聯儲加息政策區間帶來的消極影響尚未來到出清節點。此外在能源方面，土耳其附近水域出現油輪“堵車”，歐盟對俄油敲定油價上限很有可能已經干擾全球石油流動；加上俄羅斯境內戰略機場突遭襲擊，俄烏沖突也對市場和投資者產生了擾動……

一系列因素作用下，12月5日，美股市場再度震蕩。

這也讓唱空美國的聲音引人關注。

大摩知名策略師重返空頭陣營 報道截圖

據彭博消息，摩根士丹利策略師威爾遜（Michael Wilson）不久前表示，美股的戰術復蘇可能會持續到12月，然后才會因企業明年盈利疲軟而承壓。如今他迅速轉向，轉向空頭陣營。在周一的報告中他表示，年初以來的下行趨勢沒有改變。投資者最好獲利了結（investors are better off booking profits.）。

在最新的機構投資者調查中，威爾遜被評為“最佳投資組合策略師”，他因對美國股市的看跌而聞名。但威爾遜并不是唯一對明年初美國股市持悲觀看法的人。據彭博最新報道，摩根大通和高盛集團策略師也警告稱，隨著投資者對經濟衰退的風險進行定價，可能會出現新的下跌（warned of fresh declines）。

本文來自微信公眾號：觀網財經（ID：tiequanhe），作者：周毅

關鍵詞：