供應壓力加大

一方面，預計2023/2024年度全球大豆供應依然呈恢復狀態，將給市場帶來一定的壓力；另一方面，國內大豆到港量依然較大，豆油中期依然呈累庫狀態。

(資料圖片僅供參考)

圖為全球大豆產量情況

近期，相比于粕類的振蕩，油脂整體走勢偏弱，其中，豆油表現尤為疲弱。

全球庫存有所累積

從近期美國農業部公布的5月供需報告來看，該報告首度公布了2023/2024年度大豆種植預期情況。報告預期，全球大豆產量預計將首次突破4億噸大關，2023/2024年度全球大豆產量預計為創紀錄的4.1059億噸，同比提高4000多萬噸或10.8%；期末庫存預計為1.225億噸，同比提高2150萬噸或21.2%。下一年度阿根廷大豆產量預計提高到4800萬噸，同比激增2100萬噸；巴西大豆產量預計達到1.63億噸，同比提高900萬噸。我國大豆產量預計為2050萬噸，同比提高22萬噸；美國大豆產量預計為 1.2274 億噸，同比增長 640 萬噸或 5.4%。

2022/2023年度，受天氣因素影響，美豆仍有減產的情況，且庫存偏低。2023/2024年度，美豆開局表現良好，利于后期播種面積的進一步提升。因此，對美豆后期累庫預期有所增加，供應量也存在恢復預期。南美方面，如果巴西繼續增產，巴西產量將再創歷史新高。2022/2023年度，巴西已經實現大豐產的背景下，全球庫存有所累積，如果巴西再度豐產，將給全球大豆供應帶來壓力。

從南美近期收割情況來看，巴西大豆收割基本完成，阿根廷大豆收割過半，后期出口壓力仍大。今年巴西創紀錄豐產，給巴西倉儲造成較大壓力，且前期受天氣因素影響，巴西收割偏慢。巴西全國谷物出口商協會公布的數據顯示，巴西5月大豆出口量將達到1575.6萬噸，高于一周前預測的1535.4萬噸。如果這一預測成為現實，將創下今年迄今最高單月出口水平。另外，由于二季玉米即將于6月上市，巴西農戶也需要盡快銷售大豆，否則會與大豆競爭出口設施，也增加了巴西大豆的出口壓力。雖然阿根廷出口量受減產影響不及往年，但是其還在積極施行大豆美元計劃，促進出口。

美豆開局表現良好

根據美國農業部發布的每周作物生長報告，截至5月21日當周，美國大豆種植率為66%,一如市場預期的66%，此前一周為49%,去年同期為47%,五年均值為52%。美國大豆出苗率為36%,上一周為20%,上年同期為19%, 五年均值為24%。美豆種植率明顯好于去年同期以及五年均值，給美豆生長奠定了良好基礎。后期關注7月美豆生長期天氣情況。

國內方面，近期海關通關問題限制國內大豆到港量，主要油廠開工率受限，部分油廠還出現斷豆停機的現象。不過，隨著通關的逐漸放開以及到港量的增加，預計油廠開工率將持續恢復。根據市場對全國主要油廠的調查，預計第21周（5月20日至5月26日）國內油廠開機率繼續上升，油廠大豆壓榨量預計187.31萬噸，開機率為62.95%。國內油廠豆油庫存也受通關問題影響有所下降，監測顯示，5 月 12 日，全國主要油廠豆油庫存為 63 萬噸，周環比減少 4 萬噸，月環比增加 6 萬噸，比上年同期減少 30 萬噸。不過，后期大豆到港依然龐大，延后的到港雖然遲到但還是會到，豆油中期依然呈累庫狀態。

綜合來看，2023/2024年度，全球大豆供應預計呈恢復狀態，供應轉向寬松，給市場帶來一定的壓力。目前巴西和阿根廷都處于收割季，出口壓力較大，也在一定程度上壓制市場價格。國內方面，雖然受進口通關的影響到港偏慢，但是后期仍然會有大量大豆到港，豆油累庫預期仍大。總體上，供應壓力加大，預計短期內豆油易跌難漲。（作者單位：瑞達期貨）

（文章來源：期貨日報）

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